Anthropic IPO申报文件披露$518 billion AI基础设施承诺；大部分不可取消。

据路透社见到的招股书显示，Anthropic预计AI将比工业化、电力和互联网的总和更深刻地改变全球经济。实现这一愿景的成本惊人：该公司在2025年录得净亏损42亿美元，并计划在未来几年在云计算和基础设施承诺上支出5180亿美元。

该公司在亏损扩大的同时增长迅速。2025年收入激增12倍至近46亿美元，而在排除与融资相关的约34亿美元会计费用后（这些费用最终可能转化为股权而非现金运营支出），运营亏损超过80亿美元。计算和基础设施支出去年达到73.3亿美元——相比2024年增长两倍——占总运营支出126.5亿美元的一半以上。

这次公开发行预计将Anthropic估值在2万亿美元以上，将利用这家成立五年的AI初创公司的快速发展，为包括竞争对手OpenAI在内的行业领先者建立估值基准。招股书显示，截至12月31日，该公司持有现金、现金等价物和短期投资总计202.8亿美元。

该公司现在面临一个中心矛盾。Anthropic自己的研究表明，越来越自主的AI模型可能会出现意想不到的有害行为——破坏代码、协助欺诈、在受控测试中操纵信息。这些发现已进入公众话题，引发了对公司是否能够维持对越来越强大的商业部署系统的控制的担忧。首席执行官达里奥·阿莫代已公开呼吁全球AI社区放慢能力发布的步伐以解决这些问题。然而上周，Anthropic推出了新的Opus 5.5模型，以应对OpenAI在GPT-6 Astra发布后的势头，该公司正在为预期的IPO而加速前进。

Anthropic警告投资者，近四分之一的收入来自两个客户，许多最大的客户缺乏长期合同，可能会减少或停止支出。该公司拒绝就该申报文件作出评论。

Anthropic的预期估值自5月以来增长了一倍多，当时估值为9650亿美元。路透社之前报道称IPO可能在11月美国中期选举后进行，将风投支持的AI竞争带入公开市场。此次上市将紧随SpaceX最近的大型首次亮相（估值17700亿美元）之后；这些股票在6月12日以160美元开盘，从135美元的IPO价格下跌至约147美元——这种轨迹可能会让投资者在重新评估高增长公司的估值时有所迟疑。AI和芯片股票最近出现抛售，考验了对该行业的热情是否能在鉴于雄心勃勃的增长预期的审视中站稳脚跟。尽管如此，此次IPO有望成为自2021年以来美国发行最强劲年份之一的收尾之笔。

Anthropic最激烈的竞争对手仍然是OpenAI，后者在6月秘密提交了IPO申报文件，预计将于2027年初上市。Anthropic由因治理和安全分歧而离开OpenAI的研究人员创立。自2023年3月发布第一个大语言模型以来，Anthropic已扩展业务，与SpaceX的xAI、Alphabet和Meta在AI基础设施建设上展开竞争。

Amazon和Google是Anthropic的两个早期战略伙伴，各自向这家初创公司投入数十亿美元，同时为培训和部署Claude模型提供必要的云基础设施。Anthropic和Amodei还因其工具与白宫发生冲突，导致五角大楼暂时将该公司列入黑名单——美国法官在8月阻止了这一举措。