IREN签署$2.8B AI云合同，2026年年化目标提升至$4B以上，表明主要全球客户承诺加速增长。

IREN Limited（纳斯达克股票代码：IREN）于7月20日披露，已与领先的AI开发商签署了总额达28亿美元的新增多年期AI云合同。这些协议将该公司2026年底的年化经常性收入（ARR）目标从37亿美元上调至超过40亿美元，目前约85%的修订后目标已签订合同[1]。

这家新云运营商的客户名单涵盖裸金属和托管云服务，现已包括微软、英伟达、Perplexity、Figure AI、Together AI、Fluidstack、Fireworks AI、Fal AI、Hume AI以及一家未具名的领先AI开发商[1]。这些合同的加权平均期限约为四年，客户预先支付了相关GPU资本支出的约45%[1]。这种预付款结构显著降低了IREN在硬件采购方面的资产负债表风险，而多年期条款则提供了直至2030年的收入可见性，尽管在快速扩大部署以满足承诺方面仍面临持续的执行挑战[1]。

截至2026年6月30日，IREN持有76亿美元的现金及现金等价物，另有17亿美元受限现金专门用于与微软合同相关的GPU融资[3]。为支持其扩张，该公司于2026年5月通过发行可转换票据筹集了26亿美元，年利率为1.00%，将于2033年到期[3]。

IREN的基础设施建设一直是新云领域最为激进的之一。在过去12个月中，该公司的自建AI云容量从约3兆瓦（MW）扩展至计划于2026年交付的480兆瓦，并计划在2027年达到12吉瓦（GW）[1]。公司已获得总计2.91吉瓦的并网容量电力组合[3]。与此同时，IREN已签署购买协议，将其GPU舰队规模扩大至15万台，其中包括英伟达H100、H200、B200、B300和GB300，以及AMD MI350X[5]。部署将分布在现有的位于不列颠哥伦比亚省麦肯齐（Mackenzie）和德克萨斯州奇尔德里斯（Childress）的风冷数据中心[5]。

IREN广泛的客户基础标志着战略上的转变，旨在摆脱集中度风险——这是该行业同行历史上一直面临的脆弱性。通过引入Perplexity和Figure AI等原生AI公司，并与微软和英伟达等超大规模企业锚定客户相结合，该公司实现了收入来源的多元化。IREN现有的锚定合同包括2025年底启动的与微软签订的97亿美元五年协议，以及与英伟达签订的34亿美元五年协议[3]。此次宣布的28亿美元新增合同在这些基础关系之上增加了额外的经常性收入。公告发布后，高盛指出，这一披露“展示了客户多元化”，并“强化了紧张的供应和有利的定价条件”[4]。

市场反应迅速，IREN股价因该消息上涨约20%，交易价格高于40美元。这一涨势凸显了该公司从其比特币挖矿起源向商业化的战略转型，特别是考虑到该股52周低点为14.72美元[2][3]。高盛维持对IREN的中性评级，目标价为50美元，承认多样化客户组合的战略价值，同时指出了快速扩产固有的执行风险[4]。更广泛的市场分析师情绪依然看涨，共识评级为买入，由10个买入评级、3个持有评级和1个卖出评级支持，中位目标价为84.50美元[3]。

此次公告正值新云商业活动全面升温之际。Hut 8最近披露了在德克萨斯州签订的一份为期15年、价值98亿美元的租赁协议，而TeraWulf则宣布与Anthropic签订了一份为期20年、价值190亿美元的租赁协议，这表明AI开发商越来越愿意投入大量长期资本，以在传统超大规模企业生态系统之外获取GPU计算能力[2]。

尽管商业势头强劲，但在向12吉瓦目标迈进的过程中，IREN仍面临显著的运营逆风，包括电网互联延迟、变压器短缺以及区域能源限制[3]。虽然该公司目前的毛利率约为90%，但在多个地理区域和不同的GPU架构下部署基础设施时，维持这一水平将对管理层的执行能力构成考验[3]。