Brookfield(BAM)가 2026년 3분기 실적 발표 콜의 녹취록을 공개했습니다.

**날짜:** 2026년 11월 6일 금요일

**콘퍼런스 콜 참가자**

- 제이슨 푹스(Jason Fooks), 투자자 관계 담당 전무이사

- 코너 데이비드 테스키(Connor David Teskey), 최고경영자

- 핫들리 피어 마셜(Hadley Peer Marshall), 최고재무책임자

- 르네 루비안스키(Renee Lubiansky), 인프라그룹 공동 파트너(Managing Partner)

**핵심 요약**

- **수수료 관련 이익(Fee-Related Earnings):** 8억 6,400만 달러, 주당 0.54달러로 전년 동기 대비 15% 증가.

- **분배 가능 이익(Distributable Earnings):** 7억 6,300만 달러, 주당 0.47달러로 전년 대비 15% 증가. 반복적 수수료 수입과 실현된 성과보수(carried interest)가 견인.

- **수수료 부과 자본(Fee-Bearing Capital):** 6,820억 달러, 최근 12개월간 13% 증가. 강한 자금 유입과 자본 투입을 반영.

- **총 펀드레이징:** 2026년 첫 3분기 동안 1,230억 달러, 이 가운데 3분기에 250억 달러 모금.

- **인프라 약정액:** 전 인프라 전략에 걸쳐 지난 1년간 500억 달러 모금 또는 약정.

- **인프라 플래그십 VI:** 현재까지 260억 달러 약정 확보, 분기 종료 후 130억 달러 포함. 목표인 300억 달러 초과 달성이 유력.

- **크레딧 펀드레이징:** 3분기 120억 달러. 브룩필드 웰스 솔루션즈(Brookfield Wealth Solutions)의 38억 달러와 파트너 매니저의 20억 달러가 뒷받침.

- **실현 성과보수:** 3분기 순 4,800만 달러가 주주에게 귀속. 분사(spin-out) 이후 처음으로 의미 있는 규모의 실현.

- **성과보수 대상 자본(Carry-Eligible Capital):** 분사 이후 1,900억 달러 모금, 이미 18억 달러의 순 미실현 성과보수 발생.

- **미호출 펀드 약정액:** 1,480억 달러, 이 중 680억 달러는 아직 수수료를 창출하지 않음. 투입 시 연간 6억 8,000만 달러의 매출이 예상됨.

- **자본 투입:** 분기 중 360억 달러 투자 또는 약정, 에너지 및 부동산 부문에서 활발한 활동.

- **현금화 수익:** 3분기 자산 매각을 통한 지분 수익 120억 달러.

- **영업이익률:** 3분기 54%, 최근 12개월 55%. 오크트리(Oaktree) 연결 편입 및 파트너 매니저 보고 방식 변경을 반영.

- **인프라 부채:** 글로벌 최대 규모의 인프라 부채 전략이 되는 고수익 전략 4차 빈티지에서 80억 달러 모금.

- **슈퍼코어 전략(Supercore):** 공동투자를 포함한 전략 총규모 280억 달러. 지난 12개월간 70억 달러 모금.

- **프라이빗 웰스 자본:** 채널 전체 운용자산 100억 달러, 지난 12개월간 40억 달러 모금.

- **에너지 전환 투자:** 최초의 글로벌 전환 펀드에서 가장 큰 투자 건인 웨스팅하우스(Westinghouse)가 현재 30%의 총내부수익률(IRR)을 기록 중.

- **기업 유동성:** 오크트리 잔여 지분의 최종 인수 이후 3분기 말 기준 21억 달러.

- **분기 배당:** 주당 0.25달러. 이사회 결의로 확정되었으며, 11월 30일 기준 주주명부에 등재된 주주에게 12월 31일 지급 예정.

- **향후 성과보수 실현:** 2029년부터 2031년 사이 순 성과보수 30억 달러 실현 목표, 2032년부터 연평균 20억 달러 이상으로 확대 예정.

- **BBU 성과보수:** 2026년 전체 연도 기준 발생 예상 없음. 법인의 주가가 여전히 최고수익기준(high-watermark) 임계치 아래에 있기 때문.

**위험 요인**

- 마셜은 브룩필드 비즈니스 파트너스(Brookfield Business Partners)의 성과보수가 법인 주가가 최고수익기준 아래에 있어 2026년에 발생하지 않을 것이라고 경고했다.

- 마셜은 당초 계획보다 몇 달 늦은 2027년 1월 1일부터 여섯 번째 인프라 플래그십 펀드에 대한 수수료 부과를 시작하기로 한 결정으로 수수료 관련 이익 성장이 다소 영향을 받을 것이라고 밝혔다.

- 테스키는 대규모 인프라 프로젝트의 인수 심사와 관련해 논의하면서 "우리가 구축하는 장기 수익 구조의 배후에서 누가 보증을 서는지, 그리고 기업 신용 거래상대방 위험을 우리는 고려한다"고 말했다.

**요약**

브룩필드 자산운용(Brookfield Asset Management Ltd., NYSE: BAM)은 분배 가능 이익 7억 6,300만 달러와 수수료 관련 이익 8억 6,400만 달러를 보고했으며, 두 지표 모두 전년 동기 대비 15% 증가했다. 경영진은 2026년이 첫 9개월간 1,230억 달러를 모금해 기록적인 펀드레이징 해가 될 전망이라고 밝혔으며, 시장의 구체적인 상품과 관계없이 연간 1,000억 달러 이상의 모금을 기본 기대치로 제시했다.

회사는 인프라 사업에서 큰 모멘텀을 보이고 있으며, 지난 12개월간 500억 달러의 약정을 확보했다. 크레딧 플랫폼은 오크트리의 완전한 통합과 보험 관련 자본의 지속적인 확대에서 혜택을 입었다. 최신 인프라 플래그십의 수수료 개시 시점과 사모펀드 계열사의 성과보수 이연으로 인해 연간 실적은 당초 2026년 목표를 다소 밑돌 것으로 예상된다. 다만 경영진은 5개 사업 플랫폼 전반에서 기초 운영 성과와 투자 파이프라인은 여전히 활발하다고 설명했다.

회사는 두 건의 대형 AI 인프라 프로젝트를 발표했다. 하나는 한국에서 200메가와트 규모의 컴퓨팅 용량을 구축하는 파트너십이며, 다른 하나는 영국의 드랙스(Drax)와 체결한 최대 1기가와트 규모의 AI 팩토리 잠재 파트너십이다.

루비안스키는 회사의 가장 성숙한 인프라 전략 펀드레이징의 약 85%가 기존 투자자의 재약정에서 나온다고 밝혔다.

테스키는 AI 분야 성장의 주된 제약은 자본이나 시장 수요에 대한 접근성이 아니라 대규모 프로젝트를 실행하는 데 필요한 전문 역량의 확보라고 밝혔다.

경영진은 2027년에 부동산 및 오크트리 기회주의 크레딧의 신규 플래그십 펀드를 출시할 계획이며, 이는 향후 수수료 부과 자본의 성장을 이끌 것으로 예상된다.

회사는 자본시장 기능을 확대하기 위한 투자를 이미 마쳤으며, 자사 포트폴리오에서 발생하는 거래를 더 많이 포착함에 따라 이 사업의 향후 매출은 높은 마진을 낼 것으로 기대한다.

마셜은 회사의 성과보수 경제성이 빠르게 쌓이고 있으며, 2032년부터 연간 20억 달러 이상으로 실현 규모가 크게 확대될 것으로 예상된다고 보고했다.

**산업 용어집**

- **BBU:** 브룩필드 비즈니스 파트너스(Brookfield Business Partners). 회사의 대표 사모펀드 법인.

- **BWS:** 브룩필드 웰스 솔루션즈(Brookfield Wealth Solutions). 보험 및 은퇴 서비스 자본에 집중하는 플랫폼.

- **성과보수(Carried Interest):** 투자 펀드의 이익 중 성과 인센티브로 자산운용사에 지급되는 몫.

- **분배 가능 이익(Distributable Earnings, DE):** 주주에게 분배 가능한 현금의 척도로, 주로 수수료 관련 이익과 실현 성과보수로 구성됨.

- **수수료 관련 이익(Fee-Related Earnings, FRE):** 관리보수 및 기타 수수료 기반 수입에서 발생하는 반복적 이익의 척도.

- **SMA:** 별도계정(Separately Managed Account). 특정 기관 고객을 대신해 운용되는 개별 포트폴리오.

- **슈퍼코어(Supercore):** 안정적이고 장기적인 현금흐름을 창출하는 성숙하고 우량한 인프라 자산에 집중하는 투자 전략.

**콘퍼런스 콜 전체 녹취록**

교환원: 안녕하십니까. 브룩필드 자산운용 2026년 3분기 콘퍼런스 콜 및 웹캐스트에 오신 것을 환영합니다. 현재 모든 참가자는 청취 전용 모드입니다. 발표 후 질의응답 시간이 이어질 예정입니다. 질문을 하시려면 전화기에서 *1을 누르십시오. 그러면 손을 들었다는 자동 안내 메시지가 들립니다. 질문을 취소하려면 다시 *1을 누르십시오. 오늘 회의는 녹음된다는 점을 알려드립니다. 이제 투자자 관계 담당 전무이사 제이슨 푹스에게 진행을 넘기겠습니다. 말씀하십시오.

제이슨 푹스: 브룩필드 자산운용의 2026년 3분기 실적 콘퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 오늘 콜에는 최고경영자 코너 데이비드 테스키, 최고재무책임자 핫들리 피어 마셜이 참석합니다. 이번 분기에는 인프라그룹 공동 파트너 르네 루비안스키도 함께하게 되었습니다. 시작하기 전에, 오늘 질의응답 답변과 신규 이니셔티브, 재무 및 영업 성과에 대한 논의를 포함한 발언에는 미국 및 캐나다 관련 증권법상의 의미에서 미래지향적 진술이 포함될 수 있음을 알려드립니다. 이러한 진술은 미래 사건과 추세에 대한 예측을 반영하며 과거 사건과 관련된 것이 아닙니다.

이 진술들은 알려졌거나 알려지지 않은 위험에 노출되어 있으며, 실제 사건과 결과는 이러한 진술과 중대하게 다를 수 있습니다. 이러한 위험과 회사에 미칠 잠재적 영향에 대한 자세한 내용은 미국 및 캐나다 증권 규제 당국에 제출한 서류와 당사 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 코너가 전체 개요를 설명하는 것으로 시작하겠습니다.

*[원문 녹취록이 문장 중간에서 끝남.]*