NuScale Power, Doosan과의 제조 계약 발표 후 주가가 7% 상승했다.

한국의 한 제조 계약은 소형 모듈형 원자로(SMR) 개발사가 승인된 설계에서 실물 하드웨어 생산으로 나아가는 구체적인 발걸음이 되고 있다. NuScale Power(NYSE:SMR)의 주가는 오후 거래에서 7% 오른 6.06달러를 기록하고 있다. 이에 비해 원자력 업종은 훨씬 차분한 모습이다. VanEck Uranium+Nuclear Energy ETF(NYSEARCA:NLR)는 0.3% 오른 96.24달러에 거래되고 있다. 한편 SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSEARCA:SPY)는 0.4% 하락한 769.06달러에 거래되고 있다.

NuScale의 가장 가까운 원자력 동종 기업들도 상승하고 있지만, NuScale의 상승세를 따라잡지는 못하고 있다. 하나는 다른 원자로 설계를 가진 동종 SMR 개발사인 Oklo(NYSE:OKLO)이다. 다른 하나는 원자력 부품과 해군 추진 시스템을 생산하는 기존 기업인 BWX Technologies(NYSE:BWXT)이다. 두 회사 모두 NuScale의 새로운 계약에는 포함되지 않는다.

**원자로 하드웨어를 위한 NuScale과 두산에너빌리티의 계약 내용**

NuScale은 10월 29일 오전 6시 50분에 두산에너빌리티와 NuScale Power Module의 상부 원자로 냉각재 계통을 제조하는 계약을 체결했다고 발표했다. 두산은 한국 창원에 있는 원자로 생산 시설에서 이 작업을 수행할 예정이다. 이번 합의는 2019년에 시작된 두 회사의 파트너십을 바탕으로 하며, 협력 관계를 초도품(First Article) 준비 단계에서 생산 단계로 옮겨 놓는다. 두 회사는 계약 금액이나 고객사를 공개하지 않았다.

NuScale의 존 호프킨스(John Hopkins) CEO는 이번 계약을 실행 측면에서 설명했다. 그는 "이번 합의는 승인받은 설계를 인도 가능한 모듈로 전환하는 데 있어 의미 있는 진전입니다"라고 말했다. 두산에너빌리티 원자력사업그룹의 김종도 CEO는 같은 발표문에서 "SMR 기술이 기술 검증 단계에서 실제 제조 단계로 넘어가는 데 있어 이번 계약은 중요한 이정표입니다"라고 말했다. NuScale은 미국 원자력규제위원회(NRC)로부터 소형 모듈형 원자로 업계에서 유일하게 설계 인증을 받은 기업이라는 점에서, 이 승인된 설계는 중요한 의미를 가진다.

**Oklo와 BWX는 상승했지만 NuScale에는 미치지 못해**

Oklo 주가는 1% 오른 27.48달러를 기록하고 있다. 이 상승폭은 NuScale의 상승에 크게 못 미치며, Oklo는 두산 계약과 아무 관련이 없다. 이 회사는 많은 미래 원자로 고객을 두고 NuScale과 경쟁하지만, Aurora 파워하우스는 다른 고속로 기술을 사용한다.

BWX 주가는 3% 오른 139.07달러를 기록하고 있다. 이번 상승은 두 동종 기업의 움직임 중 더 강하지만, 여전히 NuScale에는 뒤처진다. 한국 공급업체의 역할은 BWX에 중립에서 약간 부정적인 영향을 줄 수 있다. BWX는 2026년 7월 1일 Precision Components Group 인수를 마무리한 이후 상업용 원자력 부품 제조 분야에서 미국 내 사업 기반을 넓히고 있기 때문이다.

**NuScale 사업의 Oklo 및 BWX와의 차별점**

NuScale은 원자로 모듈을 설계하고 라이선스를 제공한 뒤, 전문 공급망 파트너 네트워크에 의존해 이를 전력회사와 개발사를 위해 제조한다. Oklo는 다른 길을 택해, Aurora 파워하우스를 직접 소유하고 데이터센터 운영자 같은 고객에게 전기를 직접 판매할 계획이다. 이에 따라 Oklo는 미래의 발전 사업자에 더 가깝고, NuScale은 기술 및 장비 공급자로서의 입지를 다지고 있다.

BWX는 두 개발사와 확연히 구별된다. 이 회사는 미국 해군에 원자력 추진 시스템을 독점 공급하는 기업으로서 이미 안정적인 매출과 이익을 내고 있으며, 성장하는 상업용 원자력 부품 사업도 함께 운영하고 있다. 반면 두 소형 모듈형 원자로 개발사는 사실상 아직 매출이 없으며, 사업의 성장을 위해 향후 설치 실적에 의존하고 있다.

**NuScale은 아직 첫 구속력 있는 모듈 주문이 필요해**

두산 계약은 제조를 진전시키지만, NuScale은 여전히 모듈에 대한 구속력 있는 주문을 기다리고 있다. 2026년 2분기 NuScale Power의 매출은 7만 5천 달러로, 전년 同期의 810만 달러와 비교된다. 이 감소는 2025년 말에 마무리된 루마니아 프로젝트의 엔지니어링 서비스 매출이 빠진 데서 비롯되었으며, 그 뒤를 이을 유사한 청구 가능 업무는 없는 상태다.

NuScale Power는 독점 파트너인 ENTRA1 Energy가 최대 6기가와트 규모를 다루는 확정 계약을 위해 테네시 밸리 공사(TVA)와 여전히 구속력 없는 협상을 진행 중이라고 밝혔다. 재무상태표상 NuScale은 2026년 6월 30일 기준 현금 및 투자자산 19억 달러를 보유하고 있어, 기다릴 여유가 있다.

NuScale 주가는 올해 들어 지금까지 57% 하락한 상태다. NuScale은 다가오는 2026년 3분기 실적 발표에서 ENTRA1 및 TVA 관련 진전에 대한 새로운 세부 내용을 제시하게 되며, 이는 또 한 번의 중요한 순간이 될 것이다.

강세론자들은 승인된 NuScale 설계가 이제 경험 많은 제조사와 함께 실물 생산 단계로 들어가고 있다는 점을 강조할 수 있다. 약세론자들은 모듈에 대해 돈을 지불할 고객이 아직 없고 올해 여전히 큰 손실 상태에 있는 주식이라는 점을 지적할 수 있다. 원자력 재가동 테마는 소형 모듈형 원자로 종목을 훨씬 넘어선다(유틸리티와 연료 기업을 포함해 이 테마에 투자하는 다섯 가지 방법을 무료 원자력 보고서에서 정리했다). 트레이더들은 구속력 있는 모듈 주문 문제가 해결될 때까지 노출 규모를 작게 유지하는 것을 선호할 수 있다.

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