자본시장 · 리포트

OpenAI의 매출은 500억 달러로 언급되고 있으며, 10월에 AI 관련 주가는 하락했다.

500억 달러 규모의 매출 기반은 OpenAI의 컴퓨팅 투자 약정 규모를 뒷받침하지만, 10월의 매도세는 시장이 그 매출이 인프라 투자를 정당화할 수 있는지에 의문을 제기하고 있음을 보여준다.

업계 전문지Slicast · 2026년 10월 12일 18:22 UTC · 미국 · 출처: Admirals

중요도 55

OpenAI의 매출 런레이트(run rate)는 Financial Times 보도에 따르면 2026년 9월 말 기준 연간 약 500억 달러 수준이었으며, 이는 Reuters가 확인한 내용입니다. 이는 투자자들 사이에 돌던 680억~700억 달러 수치보다 약 180억~200억 달러 낮은 수준입니다. 보도들은 이 차이의 주된 원인을 회계 처리에서 찾고 있습니다. 더 높은 수치에는 클라우드 파트너를 통해 이뤄진 총매출이 포함되어 있었는데, OpenAI는 이를 자사 매출로 전액 계상하지 않습니다.

이 소식은 10월 8일(목요일) AI 관련 투자 시장을 강타했습니다. Wealth Professional에 따르면 나스닥 종합지수는 1.25% 하락한 27,193.34로 마감하며 8월 중순 이후 가장 부진한 장을 기록했습니다. CoreWeave는 거의 8% 하락했고 Oracle은 약 5.5% 떨어졌습니다. Nvidia는 2.9% 밀렸습니다. 10월 9일 Bloomberg는 The Next Web의 요약에 따르면, OpenAI가 투자자들에게 연말까지 700억 달러 이상의 런레이트를 여전히 기대한다고 밝혔다고 보도했습니다.

*이 기사의 정보는 교육 목적으로만 제공되며 투자 자문을 구성하지 않습니다. 투자 결정을 내리기 전에 재무 자문가와 상담하시기 바랍니다.*

## 한눈에 보는 핵심 수치

아래 표는 이번 주의 주요 수치를 모은 것입니다. 각 수치는 이어지는 섹션에서 출처와 함께 설명됩니다.

| 항목 | 수치 | 날짜 |

|---|---|---|

| OpenAI 런레이트 (FT, Reuters) | 약 500억 달러 | 2026년 9월 말 |

| 앞서 유통된 수치 | 약 680억~700억 달러 | 2026년 9월 말 |

| OpenAI 연말 목표 (Bloomberg) | 700억 달러 이상 | 2026년 10월 9일 보도 |

| OpenAI 3분기 런레이트 성장률 | 전체 +77%, 기업 부문 +107% | 2026년 3분기 |

| 나스닥 종합지수 | −1.25%, 27,193.34 | 2026년 10월 8일 종가 |

| CoreWeave | −7.77%, 81.58달러 | 2026년 10월 8일 종가 |

| Oracle | −5.48%, 135.69달러 | 2026년 10월 8일 종가 |

| Nvidia | −2.94%, 230.48달러 | 2026년 10월 8일 종가 |

*출처: Reuters, The Next Web, Wealth Professional, StockAnalysis, CRWV 및 ORCL 주가 이력. 종가는 미국 동부시간 오후 4시 기준입니다. 과거 성과는 미래 결과에 대한 신뢰할 만한 지표가 아닙니다. 전망치 역시 미래 성과에 대한 신뢰할 만한 지표가 아닙니다.*

## 10월 8일 AI 주식에 무슨 일이 있었나?

The Next Web에 따르면 이번 매도세는 Financial Times가 OpenAI 투자자 설명자료에서 나온 500억 달러 수치를 보도한 뒤 시작되었습니다. 더 높은 수치는 일주일 이상 시장에 유통되고 있었습니다. 낮은 수치는 단순한 질문을 던졌습니다. 주요 AI 고객의 수익이 예상보다 적다면, 이들이 주문한 모든 컴퓨팅 자원의 대금을 감당할 수 있을까?

Baird의 투자 전략가 Ross Mayfield는 CNN에 "관련된 모든 하위 산업 전반에 진동이 있을 것"이라고 말했으며, 이는 Wealth Professional이 인용한 내용입니다. 이날 반도체 기업들은 전체적으로 3.4% 하락했습니다. 같은 보도에 따르면 이들은 2026년 들어 이미 80% 이상 상승한 상태였습니다.

## 나스닥 종합지수 마감 상황

AI 관련 매도세는 기술주에 집중되었습니다. 10월 8일 다우존스 산업평균지수는 오히려 상승했고, 다음 날에는 주요 3개 지수가 모두 상승 마감했습니다.

|---|---|---|---|---|

| 나스닥 종합지수 | 27,193.34 | −1.25% | 27,366.17 | +0.64% |

| S&P 500 | 7,765.36 | −0.47% | 7,811.54 | +0.59% |

| 다우존스 산업평균지수 | 51,231.64 | +0.10% | 51,654.95 | +0.83% |

*출처: Wealth Professional(10월 8일), La Nación의 AP 보도(10월 9일). 종가는 미국 동부시간 오후 4시 기준입니다. 과거 성과는 미래 결과에 대한 신뢰할 만한 지표가 아닙니다.*

## 가장 크게 하락한 AI 종목은?

가장 큰 낙폭 가운데 일부는 OpenAI와 대규모 계약을 맺은 기업들에서 나왔습니다. CoreWeave와 Oracle은 이 연쇄 구조에서 레버리지가 높은 쪽에 놓여 있습니다. 칩 설계 기업들의 하락폭은 더 작았습니다.

|---|---|---|---|---|---|

| CoreWeave (CRWV) | 88.45달러 | 81.58달러 | −7.77% | 82.08달러 | +0.61% |

| Oracle (ORCL) | 143.56달러 | 135.69달러 | −5.48% | 141.40달러 | +4.21% |

| Broadcom (AVGO) | 376.51달러 | 360.14달러 | −4.35% | 361.54달러 | +0.39% |

| AMD | 645.86달러 | 620.68달러 | −3.90% | 608.10달러 | −2.03% |

| Nvidia (NVDA) | 237.47달러 | 230.48달러 | −2.94% | 229.28달러 | −0.52% |

*출처: CRWV, ORCL, AVGO, AMD, NVDA의 StockAnalysis 주가 이력. 종가는 미국 동부시간 오후 4시 기준이며, 등락률은 연속된 종가로 계산했습니다. 과거 성과는 미래 결과에 대한 신뢰할 만한 지표가 아닙니다.*

Microsoft도 장중 하락했습니다. OfficeChai에 따르면 미국 동부시간 오후 1시 50분경 1.69% 하락한 520.82달러에 거래되었습니다. StockAnalysis에 나타난 바와 같이 10월 9일에는 오후 4시 종가 기준 2.38% 오른 535.07달러를 기록했습니다. 금요일 Microsoft와 칩 관련 종목의 흐름이 엇갈린 점이 눈에 띄었습니다.

## OpenAI 매출이 예상보다 낮은 이유는?

지금까지 보도를 바탕으로 보면, 두 수치는 주로 서로 다른 것을 측정하고 있습니다.

### 총매출과 순매출 회계 처리

The Next Web은 Bloomberg를 인용해, OpenAI와 Anthropic이 파트너를 통한 판매를 서로 다른 방식으로 계상한다고 보도했습니다. Anthropic은 클라우드 파트너를 통한 일부 판매를 총액 기준으로 계상합니다. OpenAI는 파트너 매출 중 자사 몫만 계상합니다.

| 항목 | OpenAI | Anthropic |

|---|---|---|

| 클라우드 파트너를 통한 판매 | 순 몫만 계상 | 일부 판매를 총액으로 계상 |

| 거론된 파트너 | Microsoft | Amazon Web Services, Google, Microsoft |

| 헤드라인 런레이트에 미치는 영향 | 낮아짐 | 높아짐 |

| Microsoft와의 매출 배분 | 역사적으로 약 20% | 해당 없음 |

*출처: The Next Web(Bloomberg 및 The Information 인용).*

투자자들은 Anthropic과 동일한 기준으로 비교하려 했고, 그 계산은 700억 달러에 가까운 수치를 낳았습니다. 문서에 정통한 한 관계자는 CNN에 더 높은 수치가 OpenAI에서 나온 것이 아니라고 말했으며, 이는 The Next Web이 전한 내용입니다. 반면 Reuters는 OpenAI가 별도의 투자자 행사에서 700억 달러 가까운 수치를 시사했다고 보도했습니다.

### 런레이트는 어떻게 계산되나?

런레이트는 보통 한 달의 매출에 12를 곱해 산출합니다. 애널리스트들은 이를 때때로 오해를 부를 수 있는 지표로 보고 있으며, 이는 Reuters 보도에 나온 내용입니다. 이 수치는 감사를 거치지 않았으며, 위에서 설명한 회계 처리 방식에 따라 달라집니다.

- 런레이트는 한 달의 실적을 1년으로 환산한 스냅숏입니다.

- 기업이 빠르게 성장하거나 대형 계약을 잃으면 빠르게 변할 수 있습니다.

- 비상장 기업은 상장 기업보다 느슨한 공시 규정을 적용받습니다.

- AI 연구소 간 비교는 집계 방식이 다르면 오해를 부를 수 있습니다.

### 수치의 변화 연표

아래 표는 두 달 동안 헤드라인 수치가 어떻게 바뀌었는지 보여줍니다. 8월 수치는 이후 OpenAI가 약 4월경부터 받지 못하게 된 Azure 관련 매출을 포함하고 있었던 것으로 드러났습니다.

| 날짜 | 보도 | 인용된 런레이트 |

|---|---|---|

| 2026년 8월 중순 | Bloomberg, The Information | 400억 달러 이상 |

| 2026년 9월 29일 | Axios | 700억 달러에 근접 |

| 2026년 9월 말 | CNBC 관계자 | 680억 달러(파트너 총판매 포함) |

| 2026년 10월 8일 | Financial Times, Reuters | 9월 말 기준 약 500억 달러 |

| 2026년 10월 9일 | Bloomberg | 2026년 말까지 700억 달러 이상 예상 |

*출처: The Next Web, The Star의 Reuters 보도, Wealth Professional.*

## OpenAI 매출 성장세는 여전히 강한가?

보도된 성장률은 여전히 높지만, 감사를 거치지 않은 수치에 기반하고 있습니다. The Next Web이 인용한 투자자 자료 사정에 밝은 한 인물에 따르면 OpenAI의 전체 런레이트는 3분기에 77% 성장했습니다. 같은 기간 기업 부문 런레이트는 107% 성장했습니다.

최고재무책임자 Sarah Friar는 6월 말부터 9월 말까지의 성장률을 70%로 제시했다고 The Information이 보도했고, The Next Web이 이를 요약했습니다. 약 500억 달러에서 연말까지 700억 달러에 도달하려면, 런레이트가 한 분기 만에 약 40% 올라야 합니다.

| 지표 | 수치 | 의미 |

|---|---|---|

| 2026년 9월 말 런레이트 | 약 500억 달러 | 출발점 |

| 연말 목표 | 700억 달러 이상 | 4분기에 약 +40% 필요 |

| 3분기 전체 성장률 | +77% | 4분기 요구치를 웃돌지만, 과거 성장률임 |

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