중국의 주요 국내 GPU 기업이 반기 매출이 전년도 연간 실적을 초과했다고 보고했으며, 중국 내 AI 칩 채택 가속화를 시사한다.

2026년 8월 9일, 중국 최고의 GPU 제조업체인 Moore Threads (688795.SH)는 2026년 반기(H1) 실적 보고서를 공개했습니다. 핵심 수치는 자명합니다: 회사는 2026년 상반기 매출 171억 3,600만 위안(RMB 17.36 billion)을 달성했으며, 이는 전년도 대비 147.42% 증가로 이미 2025년 연간 매출을 초과했습니다. 매출총이익은 98억 9,000만 위안(RMB 9.89 billion)에 달했으며, 전년도 대비 103.78% 증가했습니다. 수익성은 크게 개선되었으며, 모기업에 귀속되는 순이익과 조정 순이익은 각각 전년도 대비 손실을 95.73%와 52.37% 축소했습니다.

이 인상적인 반기 보고서 뒤에는 분수령 같은 순간이 있습니다: 수년간의 기술 연구개발 축적 이후 Moore Threads의 상용화 역량이 집중적으로 실현되었으며, 업계 사이클에서 국내 컴퓨팅 능력 대체가 가속화되고 있습니다. 이 재무제표에 드러난 성장 논리는 국내 GPU 리더의 "상용화 진전"의 완전한 경로를 추적합니다.

결론을 먼저 말하자면: 이 반기 보고서에서 Moore Threads의 수익성 개선은 표면적인 비용 절감이 아니라 견고한 기초 산업 펀더멘탈을 반영합니다.

매출이 폭발적으로 증가할 수 있었던 이유는 무엇일까요? 두 가지 핵심 이유가 있습니다: 풀기능 GPU에 대한 강한 시장 수요와 지능형 컴퓨팅 클러스터 비즈니스의 규모화된 상용화입니다.

논리는 간단합니다: AI 산업은 대규모 모델 연구개발에서 산업 애플리케이션으로의 심층 침투로 이행하고 있으며, 클라우드 학습 및 추론 컴퓨팅 수요가 계속 급증하고 있습니다. 이 환경에서 훈련과 추론을 동시에 처리할 수 있는 "풀기능 GPU"가 컴퓨팅 인프라의 절대 중심이 되었습니다.

여기서 세 번을 읽을 가치가 있는 핵심 포인트입니다: Moore Threads의 제품 포트폴리오는 업계 수요의 변곡점을 정확히 포착했습니다. 성장은 단기 펄스가 아니라 장기 산업 추세로 뒷받침되는 지속 가능한 확장입니다.

첫 번째 차원: 지속적인 규모 효과와 단위 비용 감소입니다. GPU 칩은 전형적인 높은 고정비, 낮은 한계 비용 특성을 나타냅니다. 매출 규모가 가속화되면서, 이전의 연구개발 투자와 제조 비용이 더 큰 출하량에 분산됩니다. 이와 동시에 매출총이익 증가와 함께, 제품의 수익성 모델이 계속 최적화됩니다. 규모 성장으로 인한 이 수익성 개선은 강한 지속가능성을 입증합니다. 이후 출하량이 계속 증가하면서, 수익성 탄력성은 계속 해제될 것입니다.

두 번째 차원: 연구개발 투자가 축소되지 않고 계속 가속화되고 있습니다. 이것은 매우 중요합니다. 보고서에 따르면 H1 연구개발 투자는 7억 6,900만 위안(RMB 769 million)에 달했으며, 전년도 대비 38.16% 증가했습니다. 2022년 이후, 누적 연구개발 투자는 59억 위안(RMB 5.9 billion)에 근접했으며, 연구개발 인력은 전체 인력의 74.16%를 차지합니다. 2026년 6월 현재 회사는 누적 2,167건의 특허를 출원했으며(발명 특허 2,049건 포함), 이 중 725건의 발명 특허가 승인되었습니다.

요약하자면: 회사의 수익성 개선은 단기 이익을 위해 장기 투자를 삭감하여 달성한 것이 아니라, 기술 반복 속도를 유지하면서 상용화 효율성을 높여 달성했습니다. 기술적 해자(moat)는? 그들은 여전히 파고 있습니다.

연구개발 투자가 기술적 자신감을 제공하는 반면, 상용화는 첨단 기술 가치의 진정한 시험입니다. 2026년 상반기 Moore Threads는 지능형 컴퓨팅 비즈니스 규모 확대에서 획기적인 성과를 달성했으며, MUSA 에코시스템의 지속적인 확대와 함께 수익 확실성과 장기 경쟁 우위를 모두 뒷받침했습니다.

제품 측면에서, 핵심 성장 엔진 역할을 하는 플래그십 MTT S5000 통합 훈련-및-추론 지능형 컴퓨팅 카드는 지속적인 규모화 대량 생산을 달성했습니다. 수치는 거짓을 말하지 않습니다:

간단히 말해서: 높은 컴퓨팅 성능과 전정밀도를 결합한 포괄적인 성능은 이 제품을 대규모 모델 훈련 및 추론에서 주류 국제 제품과 경쟁력 있게 만듭니다. 더욱이, 국가 "보안 및 신뢰성 인증"을 통과한 첫 번째 제품이 되어 기술 성숙도, 보안 및 안정성에서 업계 선도 기준을 달성했으며, 자연스럽게 정부, 금융, 에너지 등 중요 부문의 컴퓨팅 수요에 적합합니다.

상용화 측면에서, MTT S5000 지능형 컴퓨팅 클러스터는 규모화된 판매를 달성했으며, 베이징, 우시, 항저우 등 여러 도시에서 완료된 배포 및 납품을 실현했습니다. 이러한 다중 도시 상용화 성과는 시장을 안심시켰습니다—Moore Threads의 엔지니어링 역량과 제품 신뢰성은 정밀 검토를 견디어냅니다.

Moore Threads는 "국가 칩으로 국가 모델 훈련"에서 주목할 만한 성과를 통해 제품 역량 한계를 지속적으로 확대하고 있습니다. Kuawanu 지능형 컴퓨팅 클러스터를 기반으로, Moore Threads는 250조 토큰 코퍼스에서 MoE-236B 기초 대규모 모델의 풀스택 훈련을 완료했으며, 스탠포드 리더보드를 1위로 올린 베이징 대학의 세계 최초 5D 세계 모델 "EvoPhys-World"를 지원했습니다(37일간 1위). 오픈소스 MusaCoder 코드 모델은 국제 SOTA 수준에 필적하는 연산자 성능을 달성합니다.

제품 로드맵을 보면, Moore Threads는 5세대 풀기능 GPU Huagang 아키텍처를 기반으로 한 차세대 제품인 Huashan과 Lushan 칩의 연구개발을 가속화하고 있습니다.

Huashan은 데이터 센터의 통합 훈련-및-추론 시나리오를 목표로 하며, 다양한 이점을 가지고 있으며 부동소수점 컴퓨팅 성능, 메모리 대역폭, 메모리 용량, 고속 상호 연결 대역폭에서 국제 주류 칩을 능가하는 기능을 갖춥니다. Lushan은 고성능 그래픽 렌더링에 중점을 두고 있으면서 대규모 모델 추론 기능을 통합하고 있으며, 이전 세대 대비 3A 게임 렌더링 성능에서 15배 개선, AI 성능에서 64배 개선, 광선 추적 성능에서 50배 개선을 달성했습니다. 올해 시장 진출은 회사의 새로운 성장 경로를 더욱 열 것입니다.

동시에, 흔히 간과되지만 극히 중요한 신호가 있습니다: 회사의 고객 구조가 계속 최적화되고 있으며 인터넷 회사 및 통신 사업자와 같은 핵심 컴퓨팅 능력 고객으로의 침투가 가속화되고 있습니다. 이러한 고객들은 대규모 조달, 높은 기술적 장벽, 긴 인증 주기를 가지고 있습니다—공급망에 통합되면, 주문 연속성과 안정성이 매우 강하며, 회사의 성장 회복력을 크게 향상시킵니다. WAIC 2026에서 Moore Threads는 Jiajia Vision과 Querying Technology를 포함한 업계 리더들과의 협력 성과를 공개했으며, 대규모 모델 훈련 및 추론, 실체화된 AI, 세계 모델 등 최첨단 시나리오에서 회사의 구현 역량을 입증했습니다.

하드웨어 제품이 현재 시장 경쟁력을 결정한다면, 에코시스템은 장기 성장 한계를 정의합니다. Moore Threads의 MUSA 에코시스템은 다층 경쟁 우위를 구축하고 있습니다:

첫째, 극단적인 마이그레이션 비용 장점입니다. MUSA는 CUDA에 대한 심층 적응을 달성하며 100% 핵심 수학 라이브러리 호환성과 3,000개 이상의 PyTorch 연산자 호환성을 제공하며, vLLM 및 SGLang과 같은 주류 추론 프레임워크의 공식 지원을 받습니다. DeepSeek, Kimi, GLM을 포함한 주류 대규모 모델은 Day-0 빠른 적응을 달성했으며, 고객들이 기존 시스템에서 국내 컴퓨팅 능력 플랫폼으로 거의 비용 없이 마이그레이션할 수 있게 하여 극히 높은 대체 장벽을 수립했습니다.

둘째, 개발자 플라이휠이 형성되었습니다. 2026년 상반기 현재 MUSA 에코시스템 개발자 커뮤니티는 800,000명을 초과했으며, "개발자 확대—풍부한 애플리케이션 시나리오—성장하는 고객 규모"의 긍정적 순환에 공식적으로 진입했으며, 규모가 확대됨에 따라 에코시스템 끈기가 지속적으로 강화되고 있습니다.

셋째, 차세대 컴퓨팅 인프라에서의 전향적 위치입니다. "계산, 렌더링, 시뮬레이션"의 통합 컴퓨팅 이점을 활용하여, 회사는 "대규모 모델 훈련—시뮬레이션—엣지 배포"를 통한 완전한 에코시스템을 구축했으며, MT Lambda 시뮬레이션 플랫폼과 우시 실체화된 AI 혁신 센터를 포함한 배치를 통해 클라우드 지능형 컴퓨팅에서 실체화된 AI 및 엣지 컴퓨팅으로 에코시스템 경계를 확대했으며, 차세대 컴퓨팅 인프라에서 업계의 전략적 지위를 선제적으로 포착하고 있습니다.

비즈니스 성과에 주의가 집중되는 동안, Moore Threads의 홍콩 상장으로의 이동은 특별한 주의를 기울일 가치가 있으며, 회사의 정책 방향 및 산업 세계화 추세와 일치하는 전략적 위치 설정으로 간주됩니다.

정책 신호는 이미 매우 명확하며, 선도 기업이 "두 시장과 두 가지 자원 유형"을 활용하도록 지원하는 지속적인 신호가 있습니다. 2026년 8월, 중국 증권감시위원회는 "자격을 갖춘 본토 기업의 홍콩 상장을 적극적으로 지원한다"고 공개적으로 표명했습니다. 2024년 이후 270개 이상의 본토 기업이 홍콩 상장 등록을 완료했으며 누적 자금 조달액은 6,500억 홍콩달러를 초과했습니다. 홍콩 거래소는 동시에 규칙을 완화했으며, A+H 발행인에 대한 초기 공개 유통 임계값을 낮추고, 상장 채널을 지속적으로 확대했습니다.

시장 반응도 이 추세를 확인합니다: 2025년 홍콩 IPO 자금 조달은 전년도 대비 약 224% 성장했으며, A+H 상장이 핵심 성장 엔진입니다. 단지 2026년 상반기에만 24개의 A주식 회사가 홍콩 상장을 완료했으며, 대기 중인 기업이 계속 확대되고 있어 홍콩 상장이 본토 기업의 점점 더 일반적인 선택이 되고 있습니다.

하드 기술 기업의 경우, 이중 A+H 자본 플랫폼을 수립하는 것이 업계 리더 간의 표준 전략 관행이 되었습니다. 한편으로는 홍콩의 국제적 특성을 활용하여 단일 시장의 변동성 영향을 완화하고 장기 연구개발 투자를 보장하며 중단되지 않은 연구 추진력을 보장합니다. 다른 한편으로는 자본 구조를 최적화하여 지정학적 불확실성을 헤지하며 전반적인 위험 회복력을 크게 향상시킵니다.

또한, 소비자 등급 새로운 제품의 글로벌 경로를 열어줍니다. "Huagang" 아키텍처를 기반으로 하고 연말까지 출시될 예정인 차세대 플래그십 게이밍 그래픽 카드 "Lushan"은 홍콩 상장의 국제 브랜드 가시성과 해외 채널 자원의 이점을 받을 것이며, 이는 글로벌 소비자 시장 진입의 중요한 촉매제가 될 것이며, 회사가 2차 수익 성장 곡선을 진정으로 해제하도록 도울 것입니다.

다른 측면은 견고한 성과와 견고한 기술이 견고한 발행 기초를 제공합니다. H1 매출 배증과 계속된 손실 축소는 장기 고강도 연구개발 투자 및 특허 보유와 함께, 회사의 가장 견고한 발행 기초를 구성합니다. 이 성장 확실성과 기술적 강한 힘은 글로벌 투자자들의 인정을 얻을 것으로 예상되며, 이중 자본 플랫폼 부스트는 Moore Threads가 글로벌 컴퓨팅 인프라 산업의 황금 시기를 포착할 수 있도록 충분한 자본 지원을 제공할 것입니다.

매출 규모, 손실 개선, 상용화 성공이 세 차원 모두에서 시장 예상을 초과했으며, Moore Threads가 상용화 실현 사이클로의 가속화된 진입을 확인합니다.

그러나 국내 GPU 부문 경쟁이 여전히 치열하다는 점을 인식해야 하며, 이후 Huashan과 Lushan의 대량 생산, 해외 시장 확장, 완전한 수익성 달성이 핵심 시장 관찰 포인트로 남아 있습니다. 이 인상적인 반기 보고서는 이정표이며, 결승선은 아직 멀었습니다.