외국인 투자자들은 CXMT의 차세대 DRAM 계획이 반도체 침체 우려를 불러일으키자 코스피 주식 4조 5,300억 원어치를 순매도했다.

외국인 투자자들은 코스피가 5.46% 급락하면서 4조 5,259억 원을 순매도했고, 이에 따라 코스피 시가총액은 5,000조 원 아래로 떨어졌다. 중국 CXMT의 차세대 D램 및 4F² 기술 발표는 글로벌 메모리 반도체 주식의 전반적인 매도세를 촉발했으며, 삼성전자는 6.59%, SK하이닉스는 8.54% 하락했다. 전문가들은 외국인 자금 흐름, 반도체 쏠림 위험, 그리고 한국 시장의 취약한 수요 구조가 부각되면서 반도체 랠리가 정점을 찍었는지에 대한 논쟁이 격화되고 있다고 말했다.

*10월 13일 서울 중구 하나은행 딜링룸 화면에 코스피, 삼성전자, SK하이닉스 주가가 표시되어 있다. 코스피는 전일 대비 348.89포인트, 즉 5.46% 하락한 6,035.35에 마감했고, 코스닥 지수는 12.16포인트, 즉 1.43% 내렸다.*

외국인 투자자들은 하루 만에 국내 주식시장에서 대규모 이탈을 감행하며 4조 5,000억 원이 넘는 주식을 팔아치웠다. 이번 매도는 중국 창신메모리테크놀로지(CXMT)가 삼성전자와 SK하이닉스의 지배력을 위협할 수 있다는 전망이 나온 이후 이어졌다. 이는 반도체 호황을 타고 한국 주식에 베팅했던 외국인 투자자들이 경계감이 커지면서 매도에 나섰음을 보여준다. 일부 시장 참가자들은 국내 증시를 떠받쳐 온 반도체 랠리가 끝나가고 있을지도 모른다고 우려하고 있다.

AI 기반 투자정보 플랫폼 EpicAI에 따르면, 코스피는 10월 13일 전일 대비 348.89포인트, 즉 5.46% 하락한 6,035.35에 마감했다. 이는 6월 19일 기록한 장중 사상 최고치 9,385.59보다 36% 낮은 수준이다. 이번 하락폭은 지수가 5.80% 떨어졌던 8월 19일 이후 가장 컸다. 코스피는 6,186.08에 개장해 198.16포인트, 즉 3.10% 하락한 뒤 낙폭을 키우며 장중 6,000선 아래로 밀렸다.

코스피 시장에서는 장 초반 프로그램 매도 주문을 일시적으로 제한하는 매도 사이드카가 잠시 발동됐다. 약 두 달 만의 발동으로, 직전 발동은 8월이었다. 기준 지수는 이제 7~8월 급락 당시 수준까지 되밀려났다. 코스피는 약 10주 전인 7월 31일 이후 처음으로 장중 6,000선을 하회했고, 시가총액도 5,000조 원 아래로 줄어들었다.

'한국판 공포지수'로 불리는 코스피200 변동성지수(VKOSPI)는 19.15% 급등한 48.53을 기록했으며, 장중에는 51.57까지 치솟았다. 이 지수는 이번 달 들어 거의 매일 하락하며 40대 초반에서 30대 후반까지 내려갔고, 전날에는 다시 40 위로 올라섰다가 10월 13일 다시 급등했다.

외국인 투자자들은 본장에서 매도세를 6거래일 연속 이어가며 지수를 끌어내렸다. 정규장 마감 시점까지 외국인은 4조 5,259억 원어치 주식을 순매도했는데, 이는 7월 28일 기록한 4조 5,261억 원 이후 가장 큰 순매도 규모다. 반면 개인과 기관은 각각 2조 2,271억 원, 1조 6,902억 원을 순매수하며 하락폭이 더 커지는 것을 막았다.

이번 급락의 가장 큰 요인은 CXMT가 D램 기술에서 새로운 진전을 이뤘고, 올해 말 이를 활용한 차세대 서버 제품을 출시할 계획이라는 소식이었다. 블룸버그는 CXMT의 자오캔위(Zhao Kanyu) 사장이 주말 상하이의 한 업계 컨퍼런스에서, 연말 이전에 차세대 D램 설계 기술인 4F²를 적용한 데이터센터 서버 제품을 출시할 것이라고 밝혔다고 보도했다.

4F² 설계는 기존 6F² 구조에 비해 메모리 셀 면적을 줄여 집적도를 높이는 방식이다. 삼성전자와 SK하이닉스 역시 수년간 차세대 설계를 개발해 왔다. CXMT의 주장이 사실로 확인된다면, 이 중국 기업은 주요 한국 경쟁사보다 먼저 새로운 구조를 구현한 첫 업체가 된다. 시장조사기관 모닝스타의 징저웨이(Jing Zhewei) 애널리스트는 CXMT가 경쟁사보다 먼저 4F² 구조를 D램 생산에 성공적으로 적용한다면 경쟁력이 크게 높아질 것이라고 말했다.

CXMT의 발표는 세계 메모리 반도체 주식 전반에도 매도세를 불러일으켰다. 전일 뉴욕 거래에서 인텔은 3.20%, 마이크론테크놀로지는 3.88%, 브로드컴은 1.88% 하락했다. SK하이닉스 미국주식예탁증서(ADR)는 4.02% 내렸고, 필라델피아 반도체지수는 2.67% 떨어졌다.

이번 매도세는 국내 주요 메모리 반도체 주식도 강타했다. 삼성전자는 전일 대비 6.59% 하락한 23만 4,000원에 마감했으며, 최근 5거래일 낙폭은 4만 4,000원, 즉 16%에 달했다. SK하이닉스는 8.54% 급락한 146만 8,000원에 마감했고, 같은 기간 39만 8,000원, 즉 22%를 잃었다. 올해 반도체 호황 속에서 두 회사의 시가총액은 각각 2,000조 원을 넘었으나, 이날 장을 마친 시점에는 두 회사 모두 1,000조 원대로 내려앉았다.

애널리스트들은 시장 회복 여부가 외국인 자금 흐름에 달려 있다고 진단했다. 유진투자증권의 허재환 애널리스트는 핵심 쟁점은 외국인의 매도 자체가 아니라 이를 상쇄할 만큼 국내 주식 수요가 충분히 강한지 여부라고 말했다. 시장의 수요 기반이 약한 상황에서는 외국인 주도 매도가 나올 때마다 변동성이 과도하게 커지고 있으며, 이는 투자자들을 한국 주식에서 더 멀리 밀어내는 악순환의 위험을 높인다는 것이다.

다올투자증권의 이경민 애널리스트는 기업의 자사주 매입이라는 완충장치가 사라졌기 때문에 같은 규모의 매도에도 지수가 무너졌다고 말했다. 그는 8월과 9월 외국인이 31조 7,000억 원을 팔았지만, 두 반도체 기업이 하루에만 1조 6,100억 원을 사들이며 코스피는 여전히 3.7% 상승했다고 설명했다.

한 증권업계 임원은 시장이 AI 메모리의 폭발적 성장과 실적 개선에 주목해 왔지만, 이제는 그 수익이 얼마나 지속될 수 있을지 보다 냉정하게 따져보기 시작했다고 말했다. 하루 4조 5,000억 원이 넘는 외국인 매도는 한국 증시의 취약한 수요 구조와 반도체 종목에 대한 과도한 쏠림 위험을 동시에 드러냈다는 것이다. 이 임원은 실적 상승기에 간과됐던 구조적 문제들이 주가가 흔들리면서 한꺼번에 드러나고 있다고 덧붙였다.

이제 시장은 보다 근본적인 질문에 직면해 있다. 반도체가 한국 증시를 끌어올리는 시대가 이미 정점을 지났는지에 대한 질문이다.