애플드 머티리얼스(AMAT)는 첨단 패키징과 파브 확장으로 주도되는 새로운 AI 기반 성장 사이클에 진입한다고 발표했습니다.

인프라 구축의 급속한 확장은 반도체 제조 장비에 대한 강력한 수요 사이클을 촉발했습니다. 애플드 머티리얼스(나스닥: AMAT)는 칩 제조사들이 차세대 DRAM, 고대역폭 메모리(HBM), 최첨단 로직 및 고급 패키징에 대한 지출을 늘리면서 이러한 트렌드를 적극 활용하고 있습니다. 이러한 모멘텀은 회사의 최신 실적에 반영되어 있으며, 이는 상당한 재무적 성장을 보여줍니다. 애플드 머티리얼스는 사상 최고 매출인 91억 2천만 달러를 기록했으며, 비GAAP 주당순이익(EPS)은 3.50달러, GAAP EPS는 3.17달러였습니다. 매출총이익률은 50%를 초과하여, 동사 연도별 매출총이익률 확대가 13분기 연속으로 이어졌습니다.

높은 반도체 자본지출로부터 혜택을 받는 것을 넘어, 애플드 머티리얼스는 적극적으로 시장 점유율을 확대하고 있습니다. 회사는 2026년 캘린더 연도에 대한 반도체 시스템 매출 전망치를 상향 조정하며, 광범위한 반도체 장비 시장보다 빠른 성장을 예측했습니다. 모멘텀은 특히 DRAM, 최첨단 파운드리/로직, 고급 패키징 분야에서 강력하게 유지되고 있으며, AI 칩이 더욱 복잡해짐에 따라 이러한 부문들은 점점 더 중요해지고 있습니다. 운영 레버리지 역시 4분기 전망에서 뚜렷하게 나타납니다. 애플드 머티리얼스는 약 102억 5천만 달러의 매출을 예상하며, 이는 전년 동기 대비 51% 성장률을 의미합니다. 비GAAP EPS는 4.02달러에 달할 것으로 전망되며, 이는 전년 동기 대비 85% 성장을 시사합니다. 또한 반도체 시스템 매출은 약 79억 달러로 62% 증가할 것으로 예상됩니다.

UBS 애널리스트 티모시 아쿠리는 공격적인 설비 확장 및 지속적인 점유율 확대를 근거로 애플드 머티리얼스 주식에 대해 '매수' 등급과 675달러의 목표가를 유지합니다. 장기 투자 논리는 2028년 캘린더 연도까지 시스템 생산 능력을 두 배로 늘리겠다는 애플드 머티리얼스의 목표에 기반합니다. 애널리스트의 모델에 따르면 시스템 매출은 분기당 약 140억 달러에 근접할 수 있으며, 이익은 주당 30달러에 도달할 수 있습니다. 단기 실행력 또한 이러한 전망을 뒷받침합니다. 7월에 종료된 분기는 기대치를 약간 상회했으며, 10월 가이던스는 월스트리트 컨센서스를 앞지르고 있지만 UBS 추정치에는 약간 미치지 못합니다.

핵심 성장 동력은 AI 시스템을 위한 고대역폭 메모리와 고급 패키징의 급속한 확장입니다. 애플드 머티리얼스는 최근 HBM 적층, 실리콘 관통 비아(TSV) 형성, 구리 도금 및 결함 분석용 장비를 포함한 DRAM 및 고급 패키징 응용 분야를 타겟팅하는 6종의 신규 시스템을 출시했습니다. 월스트리트는 이러한 제품들이 웨이퍼 부피 성장에만 의존하는 것이 아니라, AI 칩의 증가하는 복잡성에 대한 추가적인 노출을 애플드 머티리얼스에 제공한다고 평가합니다. 인프라 측면에서는 싱가포르의 5억 달러 규모 확장이 첨단 클린룸 용량을 두 배 이상 늘려, 관리층이 현재 사이클을 훨씬 넘어서도 수요가 강력하게 유지될 것이라고 믿고 있음을 시사합니다.

월스트리트가 낙관론을 유지하고 있지만, 애널리스트들은 주요 리스크가 약한 수요가 아니라 이러한 급속한 가속화 속에서 애플드 머티리얼스가 현재의 성장 및 마진 궤적을 유지할 수 있느냐에 있다고 경고합니다. AI 관련 반도체 지출 둔화, DRAM 투자 위축 또는 최첨단 노드 설비 추가 지연은 주식에 상당한 압박을 가할 수 있습니다. 경쟁 구도에서 애플드 머티리얼스와 램 리서치는 메모리 및 고급 칩 제조를 중심으로 한 AI 기반 반도체 투자 증가로부터 모두 혜택을 받고 있습니다. AMAT의 2026 회계연도 3분기 매출은 91억 2천만 달러로 전년 동기 대비 25% 성장했으며, 반도체 시스템 매출은 전년 동기 대비 약 27% 증가했습니다. 램이 에칭 및 증착 분야에서 더 나은 노출을 제공하지만, 애플드 머티리얼스는 증착, 에칭, 검사 및 고급 패키징을 아우르는 더 넓은 소재 엔지니어링 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 주목할 점은 AMAT가 이러한 다양성을 중심으로 경쟁 우위를 점하고 있어, AI 칩이 더욱 복잡해짐에 따라 참여할 수 있는 다각적인 경로를 제공한다는 것입니다.

공매도 데이터 역시 애플드 머티리얼스에 대한 비교적 완화된 회의론을 반영합니다. AMAT 유통주식의 약 1.80%가 공매도되었으며, 이는 램 리서치(LRCX)의 2.41%와 비교됩니다. 이 차이는 미미하며 확정적인 강세 신호로 해석되어서는 안 되지만, 약세 포지셔닝이 낮음을 시사합니다. 인사이더 몽키에 따르면, 2026년 1분기 말 기준 138개 헤지펀드가 애플드 머티리얼스에 롱 포지션을 보유하고 있었으며, 이는 2025년 4분기 말의 111개에서 증가한 수치입니다. 2분기에는 변화가 거의 없어 137개 펀드가 포지션을 유지했으며, 이는 2026년 2분기 말 기준 139개의 헤지펀드가 램 리서치를 보유했던 것과 비교됩니다.

애플드 머티리얼스는 DRAM, HBM, 최첨단 로직 및 고급 패키징에 대한 수요 증가의 지원을 받아 견고한 AI 주도 반도체 투자 사이클로부터 지속적으로 혜택을 받고 있습니다. UBS는 설비 확장 및 AI 관련 응용 분야에서의 지속적인 시장 점유율 확대를 지적하며 낙관론을 유지합니다. 그러나 높은 기대감은 AI 지출, DRAM 투자 또는 최첨단 노드 설비 추가가 둔화될 경우 하방 리스크를 초래할 수 있습니다. 우리는 AMAT의 투자 잠재력을 인정하지만, 일부 다른 AI 주식들이 더 큰 상승 잠재력과 함께 상대적으로 낮은 하방 리스크를 제공한다고 생각합니다. 트럼프 행정부 시대의 관세와 국내 회귀(onshoring) 트렌드로부터 혜택을 받을 수 있는 극도로 저평가된 AI 주식을 찾는 투자자들을 위해, 우리는 단기적으로 가장 유망한 AI 주식에 대한 무료 보고서를 검토할 것을 권장합니다.

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