비트코인 채굴 기업들이 전력 자산을 AI 데이터센터로 전환하는 데 약 500억 달러가 필요한 것으로 나타났다.

상장된 비트코인 채굴 기업들은 지난 몇 년간 한 가지 베팅을 해왔습니다. 채굴을 위해 확보한 전력이 인공지능 워크로드를 돌릴 때 더 큰 가치를 가질 수 있다는 것입니다. 이제 그 베팅의 비용이 분명해지고 있습니다.

Blocksbridge Consulting의 데이터와 VanEck의 보고서에 따르면, 업계는 계획된 AI 및 고성능 컴퓨팅(HPC) 인프라를 완성하기 위해 단기적으로 약 500억 달러의 자본이 필요합니다.

**누가 자금이 필요한가**

자금 부족분은 고르게 분포되어 있지 않습니다. 소수의 기업이 대부분을 차지하며, 그중 한 기업은 나머지보다 훨씬 두드러집니다.

IREN은 상장 채굴 기업 가운데 가장 큰 격차에 직면할 것으로 예상되며, 그 규모는 약 211억 달러입니다.

Riot Platforms는 72억 달러의 예상 부족분으로 뒤를 잇습니다. HIVE Digital은 46억 달러로 상위 3위를 마무리합니다.

IREN의 수치가 큰 이유는 부분적으로 야망이 크기 때문입니다. 이 회사는 Microsoft와 5년간 97억 달러 규모의 계약을 확보했습니다. 또한 2027 회계연도에 250억~300억 달러의 자본지출을 제시하고 있습니다.

**채굴 기업들이 이런 움직임을 보이는 이유**

이 방향 전환은 2024년 반감기 이후 비트코인 채굴의 경제성에서 비롯됩니다. 반감기는 채굴자가 새 블록마다 받는 보상을 줄여, 더 저렴한 전력이나 더 효율적인 장비를 확보하지 못한 사업자의 마진을 압박합니다.

문제는 비트코인 채굴장과 AI 데이터센터가 간판만 바꾼 같은 건물이 아니라는 점입니다. AI급 시설은 일반적으로 다른 냉각, 네트워킹, 이중화 설비와 하드웨어를 요구합니다. 부지를 전환하려면 새로운 수익이 들어오기 전에 막대한 지출이 필요합니다.

**실행의 문제**

자본을 조달하는 것은 한 가지 과제이고, 약속을 이행하는 것은 또 다른 과제입니다. 초기 실적은 엇갈립니다.

채굴 기업들이 임대한 AI 및 HPC 용량 중 현재까지 실제로 인도된 것은 약 25%에 불과합니다. 계약된 용량의 나머지 4분의 3은 아직 대부분 서류와 공사 일정 속에만 존재합니다.

이 비율이 중요한 이유는 임대 계약의 가치가 그 뒤에 있는 메가와트만큼만 있기 때문입니다. 고객은 약속한 시점에 용량이 가동되기를 기대합니다. 지연은 수익을 뒤로 밀어내는 반면, 금융비용을 포함한 비용은 계속 쌓입니다.

**투자자와 업계에 주는 의미**

가장 즉각적인 함의는 채굴 기업들이 기존 자금원을 훨씬 넘어서 자금을 찾아야 할 가능성이 크다는 것입니다. 격차의 규모는 이전 채굴 확장을 뒷받침했던 가상자산 기반 투자자가 아니라, 전통 금융, 인프라 투자자, 그리고 어쩌면 AI 고객 자체로부터 자본이 필요하다는 것을 시사합니다.

IREN의 Microsoft 계약 같은 계약은, 변동성이 큰 자산에 묶여 있고 축소되는 블록 보조금에 의존하는 비트코인 채굴 수익이 한 번도 제공하지 못했던 다년간의 가시성을 제공합니다.

위험은 반대 방향으로도 작용합니다. 수백억 달러를 조달한다는 것은 보통 과도한 부채, 상당한 주식 발행, 또는 상승 여력의 일부를 내주는 프로젝트 단위 파트너십 중 하나 이상을 의미합니다.

지켜볼 사항은 비교적 구체적입니다. 첫째, IREN, Riot, HIVE가 부채, 지분 또는 파트너십 중 무엇을 통해 어떤 비용으로 자금 격차를 메우는지입니다. 둘째, 인도된 용량 비중이 약 25%에서 의미 있게 올라갈지입니다. 셋째, 이런 지출을 정당화할 수십억 달러 규모의 호스팅 계약이 더 등장할지입니다.

공개: 이 기사는 John Chen이 편집했습니다. 콘텐츠를 제작하고 검토하는 방식에 대한 자세한 내용은 편집 정책을 참조하십시오.