광시 성은 2027년 재생에너지 메커니즘 가격 책정을 위한 새로운 규칙을 발표했으며, 스팟 가격이 기대치 미만으로 하락하고 상한선에 도달함에 따라 신고 조건을 강화했다.

9월 1일, 광시 장쑤 개발개혁위원회와 지역 에너지 관리국은 공동으로 두 가지 문서를 발표하여 2027년 증분 재생에너지 프로젝트의 메커니즘 전력 가격 입찰 규칙을 공식적으로 확정했다.

신장, 간쑤, 헤이룽장을 이어 남중국에 위치한 이 주요 풍력 및 태양광 성은 2027년 메커니즘 전력 가격 경쟁 입찰 시장에 완전히 진입했다. 불과 4개월 전, 광시는 2025~2026년 입찰 주기를 완료하며 풍력에 대해 시간당 킬로와트당 0.355위안, 태양광에 대해 시간당 킬로와트당 0.31위안의 메커니즘 가격을 확보했다. 경쟁은 치열했으며, 7,467개의 태양광 프로젝트가 19억 4,200만 킬로와트시의 할당량을 놓고 경쟁했다. 새로운 정책이 발효됨에 따라 규제 프레임워크는 더욱 강화되었다.

동시에 광시 전력 시장은 냉정한 데이터에 직면해 있다. 2026년 1분기 동안 146개 소매 전력 회사는 총 6억 4,500만 위안의 손실을 보고했으며, 이는 기업당 평균 442만 위안에 해당한다.

이는 우연이 아니다. 소매업체들은 하락하는 현물 가격에 집단적으로 대응했으나, 중동의 지정학적 긴장 고조로 인해 깜짝 놀랐다. 한편, 재생에너지 개발자들은 메커니즘 전력 가격을 활용해 재무적 안전망을 구축하고 있다. 동일한 시장 내에서 운영되는 두 가지 전략과 두 가지 방향—광시는 중국 진행 중인 전력 시장 개혁의 가장 복잡하고 통찰력 있는 사례 연구 중 하나로 부상하고 있다.

2026년 초로 시점을 이동해보자. 광시의 소매 전력 회사들은 당시 매우 합리적으로 보였던 결정을 내렸다. 지난 3년간 전기 가격은 지속적으로 하락하는 추세를 보였다. 재생에너지 설비의 급격한 확장과 석탄 가격 하락으로 인해 현물 가격은 단방향 하락세에 접어들었다. 일부 광시 소매업체들은 2026년 현물 가격이 시간당 킬로와트당 0.09위안까지 떨어질 수 있다고 전망했다. 이러한 예측에 기반하여 그들은 시간당 킬로와트당 0.26위안의 고정 연간 소매율로 대량의 고객을 확보했다. 발전소로부터의 도매 조달 비용은 시간당 킬로와트당 0.32위안이었고, 이로 인해 즉시 0.06위안의 잠재적 손실이 발생했다.

그들의 유일한 희망은 충분히 저렴한 현물 시장에 있었다. 중장기 계약과 현물 거래가 50:50으로 분할될 경우, 손익분기점을 달성하려면 현물 가격이 시간당 킬로와트당 0.20위안 미만으로 하락해야 했다. 이는 고립된 견해가 아니었다. 광시 전체 소매 전력 시장은 동일한 궤적, 즉 지속적인 가격 하락에 베팅하고 있었다. 소매 요금은 메가와트시당 약 200위안 수준으로 압축되어 연이어 새로운 참여자들을 끌어들이고 있었다.

그러다가 2026년 2월 말, 호르무즈 해협에서 긴장이 고조되었다. 중동에서의 갑작스러운 군사 충돌은 글로벌 원유 및 천연가스 가격의 급등을 촉발했다. 가스 발전 의존도가 높은 남부 지역에서는 가스 비용이 이에 따라 급등했다. 전기 현물 가격은 메가와트시당 약 300위안에서 500~600위안 사이로 빠르게 상승했다. 이전에 체결된 초저렴한 소매 계약은 순식간에 독성 자산이 되었고, 도매 조달 비용은 전반적으로 급증했다. 소매업체들은 고정된 판매 가격과 치솟는 구매 비용 사이에 갇히게 되었다. 1분기 말까지 146개 기업은 총 6억 4,500만 위안의 손실을 기록했다. 현물 가격이 시간당 킬로와트당 0.09위안으로 떨어질 것이라고 예측했던 한 기업은 1월부터 3월까지 사전 현물 평균 가격이 시간당 킬로와트당 0.238~0.284위안을 기록하면서 거의 두 배의 격차를 마주했다. 단일 지정학적 충격이 산업 전반의 계산 실수를 드러냈다.

소매업체들이 가격 하락에 베팅하는 동안, 재생에너지 기업들은 가격 안정성에 베팅하거나 오히려 메커니즘 가격을 이용해 하락하지 않는 바닥선을 고정시키고 있었다. 2026년 1월, 광시 2025~2026년 메커니즘 전력 가격 입찰 결과가 발표되었다. 90개의 풍력 프로젝트가 시간당 킬로와트당 0.355위안의 메커니즘 가격으로 선정되었으며, 이는 시간당 킬로와트당 0.36위안의 상한선 바로 아래에 위치했다. 7,467개의 태양광 프로젝트가 시간당 킬로와트당 0.31위안에 자격을 얻어 상한선 아래로 5센트의 여지만 남겼다. 이러한 요금은 전국적으로 비교적 높은 편이다—간쑤의 풍력 0.244위안/kWh 및 신장의 태양광 0.259위안/kWh와 비교했을 때. 그러나 광시의 풍력 및 태양광 자원 부존량과 계통 연계 환경은 북서부와 근본적으로 다르다. 육상 풍력은 Class IV 자원 구역에 속하며, 수명 주기 합리적 이용 시간 목표는 36,000시간이다. 태양광은 Class III에 속하며 22,000시간이다. 또한 수력, 풍력, 태양광, 저장 간의 경쟁은 압력을 가중시킨다. 태양광 발전은 정오에 최대치에 달하는데, 이는 바로 수력 발전 출력이 가장 높을 때이며, 이는 북서부보다 현물 시장에서 훨씬 더 큰 스트레스를 생성한다.

구이관 파워의 구이관 사업부가 운영하는 화이하이 강 포토볼라이크 티엔탕 프로젝트는 전형적인 예시다. 19억 4,200만 킬로와트시의 메커니즘 할당량을 놓고 경쟁하는 7,467개의 태양광 프로젝트 중에서 경쟁의 강도는 체감할 수 있었다. 이 프로젝트는 시간당 킬로와트당 0.31위안에 입찰하여 메커니즘 할당량의 80%를 성공적으로 확보했다. 80%는 광시 규정에 따라 프로젝트당 허용되는 최대 신청 한도이다. 개발사는 이를 극대화하여 실행 기간을 12년으로 설정했다. 프로젝트 팀은 이 성공을 “정확한 시장 평가, 과학적 가격 책정 전략, 효율적인 조정 실행” 덕분이라고 설명했다. 마찬가지로 다칭 유전 전기 회사의 친저우 푸베이현 소재 100메가와트 안시 풍력 프로젝트 역시 시간당 킬로와트당 0.355위안으로 최대 80%의 메커니즘 할당량을 확보했다.

왜 할당량을 극대화했는가? 나머지 전기는 현물 시장에서 판매해야 하기 때문이다. 그리고 최근 현물 시장의 성과를 고려할 때, 소매업체들이 지불한 6억 4,500만 위안의 교훈은 스스로를 증명한다. 재생에너지 개발자들은 다른 장부를 계산하고 있다. 메커니즘 할당 전기는 12년 동안의 기준선을 보장한다. 현물 가격이 페니 수준으로 폭락하더라도, 할당된 80%의 볼륨은 시간당 킬로와트당 0.31 또는 0.356위안으로 보호된다. 여기서 중요한 지표는 얼마나 많은 이익을 낼 수 있는지보다는 어떤 수준의 손실을 피할 수 있는지이다. 현물 시장의 변동성이 심화됨에 따라 손실 회피가 핵심 경쟁력으로 부상했다.

9월 1일 발표된 새로운 2027년 정책은 규제 나사를 더욱 조이고 있다. 풍력과 태양광 모두에 대한 입찰 범위는 시간당 킬로와트당 0.36위안의 상한선과 시간당 킬로와트당 0.15위안의 하한선으로 균일하게 조정되었다. 표면적으로는 2026년과 동일하지만, 세부 사항에는 다른 이야기가 담겨 있다. 집중형 풍력의 경우, 메커니즘 할당량은 1,811시간 × (1 - 2.83% 보조 전력 소비율) × 80%로 계산된다. 집중형 태양광의 경우, 936시간 × (1 - 2.21% 보조 전력 소비율) × 80%이다. 2026년의 수치인 1,831시간과 963시간과 비교하면 이용 시간이 감소했다. 동일한 설치 용량의 프로젝트의 경우, eligible 메커니즘 전력 할당량이 축소되고 있다.

일반 상업용 및 산업용 분산형 태양광과 대규모 상업용 및 산업용 분산형 태양광은 명시적으로 제외되었다. 산둥, 허난, 장시, 안후이 등지에서는 이미 유사한 정책이 시행 중이다. 상업용 및 산업용 분산형 태양광의 안전 완충막이 체계적으로 제거되고 있다. 또한 최소 충분율 120%가 설정되었다. 참여 프로젝트는 메커니즘 전력 수요의 적어도 120%를 선언해야 하며, 그렇지 않을 경우 해당 카테고리의 총 할당량이 감축된다. 이 조치는 과장된 선언을 방지하고 입찰 마진을 추가로 압박하기 위한 것이다.

또 다른 중요한 변화: 메커니즘 전력에서 발생한 녹색 인증서 수익은 이제 상업용 및 산업용 사용자와 이전 및 공유해야 한다. 메커니즘 가격의 안정성을 확보하려면 녹색 인증서의 프리미엄 잠재력을 포기해야 한다. 이전의 이중 보험 수익 구조는 효과적으로 절반으로 줄었다.

2026년 5월 현재, 광시의 누적 재생에너지 설비용량은 6,200만 킬로와트를 초과하여 총 설치 용량의 50% 이상을 차지했다. 비화석 연료 전력 생산은 혼합의 66%에 도달했다. 재생에너지는 광시의 주요 전원으로서 확고히 자리 잡았다. 설비용량이 클수록 소비 압력이 커지며, 현물 시장 가격을 안정화시키는 것이 어려워진다. 2027년 정책의 이용 시간 축소, 분산형 프로젝트 제외, 충분성 임계값 부과 모두 단일 제약 조건을 해결하기 위한 것이다. 소비 공간은 유한하며, 메커니즘 할당량은 제한되어 있고, 규칙은 누가 들어가고 누가 남아있는지를 결정한다.

소매업체들이 입은 6억 4,500만 위안의 손실은 한 가지를 입증했다. 이 시장에서 단일 궤적에 집단적으로 베팅하는 비용은 지속 불가능할 수 있다는 것이다. 재생에너지 기업이 메커니즘 전력 입찰 과정에 계속 밀려들어 가격을 상한선까지 밀어올린다면, 어떤 반동이 따를 것인가? 광시의 전력 시장은 점점 더 정책 주도 시스템이라기보다는 다른 형태를 띠고 있다. 소매업체들은 이제 국제 유가 변동의 전송 효과를 직접 흡수해야 한다. 발전소는 메커니즘 할당량과 현물 거래 사이의 균형을 탐색해야 한다. 녹색 인증서 프리미엄은 제거되고 있으며, 이용 시간 목표는 하향 추세에 있다.

2026년에 시간당 킬로와트당 0.356위안과 0.31위안을 확보한 기업들은 여전히 유리한 조건이 앞선 12년을 앞두고 있다. 그러나 2027년 정책 프레임워크 하에서 이러한 가격이 재현될 수 있을지는 불확실하다. 확실한 것은 본능적 계산에 의존하여 생존하던 시대가 끝났다는 사실이다.