Nvidia는 이중 헤드라인 직면: SpaceX의 Nvidia Vera Rubin 칩 독점 선택은 막대한 수요를 시사하지만, 메모리 공급 우려가 지속되고 있다.
시장은 독특한 방식으로 한쪽 편을 선택합니다. Nvidia 주가가 193.96 유로로 2.18% 상승한 날, SpaceX의 획기적인 계약과 메모리 칩 손상에 대한 새로운 보도가 함께 나왔을 때, 투자자들은 지갑으로 효과적으로 투표했습니다: 위성 거래가 공급망 우려보다 더 큰 비중을 차지합니다.
이러한 신념은 더 넓은 시장에서 볼 수 있습니다. 주식은 지난 한 주 동안 11.39% 상승했으며, 50일 이동 평균 179.29 유로보다 8.18% 높게 거래되고 있습니다. 이는 시장이 회의론자들이 아닌 Nvidia의 주장을 수용하고 있다는 기술적 신호입니다. RSI 수치 63.7은 주가가 과매수 영역에 접근했지만 아직 그 경계를 넘지 않았음을 시사합니다.
주요 뉴스는 Elon Musk이 자신의 위성 사업을 위해 Nvidia를 독점 컴퓨팅 파트너로 삼기로 결정한 것입니다. 2027년부터 SpaceX는 자신의 Starmind-AI1 위성에 Nvidia의 Vera Rubin 아키텍처(Rubin GPU와 Vera CPU 결합)를 배포할 예정입니다. SpaceX가 단일 공급업체 접근 방식으로 결정하기 전에 대체 하드웨어 옵션을 검토했기 때문에 이 선택은 주목할 만합니다.
Nvidia 강세론자들에게 이것은 CUDA 생태계가 AMD 및 다른 기업들이 쉽게 넘을 수 없는 해자라는 가장 강력한 증거입니다. 이 결정은 투자자들이 통합된 비즈니스 모델을 갖춘 고마진 AI 기업으로 결정적으로 회전하고 있는 시점에 나온 것이기도 하며, 이러한 변화는 Western Digital과 같은 메모리 제조업체들이 수익 발표 후 손실을 입게 했습니다.
그러나 같은 주에 SemiAnalysis와 The Information의 불편한 보도가 나왔습니다. Nvidia는 upcoming Rubin Ultra 칩의 메모리 구성을 계획된 1테라바이트 HBM4E에서 일부 변형에서는 192기가바이트로 줄여야 할 수도 있습니다. 원인은 HBM4E 구성요소가 부족하고 비싸며, 전체 재료 비용의 절반 이상을 차지하는 것으로 보도되고 있습니다.
Nvidia의 대응은 이러한 변화를 후퇴가 아닌 "지속적인 최적화"로 표현하면서 로드맵이 그대로 유지된다고 주장했습니다. 이러한 표현은 회의를 초대하지만, 회사의 말을 믿을 만한 합리적인 근거가 있습니다. 공급 제약을 공개적으로 관리하는 것은 혁신 우위를 잃는 것과 같지 않으며, 주가가 52주 최고가 202.50 유로보다 4.22% 낮은 위치에 있다는 것은 시장이 의미 있는 탈선을 반영하지 않았음을 시사합니다.
메모리 우려사항은 Nvidia의 최근 딜 규모와 비교해야 합니다. 월요일, 회사와 한국의 SK Group은 데이터센터 수요를 위한 AI 인프라를 구축하기 위해 5,000억 달러 이상으로 평가되는 파트너십을 공개했습니다. SK Telecom은 Nvidia의 Vera Rubin 플랫폼으로 장비된 2기가와트 "AI 팩토리"를 건설할 예정이며, SK hynix는 차세대 HBM 칩 개발에 협력할 예정입니다. 첫 번째 시설은 2027년에 가동될 예정입니다.
이 발표는 July 29일 Safe Superintelligence와의 딜에 이어졌습니다. CEO Jensen Huang은 Vera Rubin 칩이 "이미 생산 중"이며 "대규모 물량"이 뒤따를 것이라고 선언하며 특징적으로 강세를 보였습니다. 발표의 리듬감은 매주 최상급 표현을 높여야 한다는 압박을 느끼는 산업을 시사합니다.
모두가 확신하는 것은 아닙니다. July 31일, Nvidia가 OpenAI의 데이터센터 리스 약정 2,500억 달러를 뒷받침하기 위한 협상을 진행 중이라는 보도가 나왔습니다. 이는 Nvidia가 사실상 고객들에게 자신의 칩을 구매할 수 있도록 자금을 지원하는 순환 금융에 대한 우려를 부활시켰습니다. 주가는 그날 약 5% 하락했으며, 더 넓은 칩 부문을 끌어내리고 세계 최고 가치 기업의 타이틀을 Apple에 내주었습니다.
지속적인 중국 문제가 역풍을 더하고 있습니다. 6월 말 보도에 따르면 수출 통제는 Nvidia의 중국 데이터센터 사업 매출 기여도를 사실상 0으로 감소시켰습니다. 한때 수십억 달러를 기여했던 시장이 사라졌으며, 미국과 아시아 주문의 규모만으로 상쇄되고 있습니다.
내부자 활동은 더 조용한 의문을 제기합니다. 미디어 보도에 따르면 경영진이 지난 3개월 동안 약 4억 1,000만 달러 상당의 주식을 팔았습니다. 다각화는 정당한 동기이지만, 금융 구조에 대한 의심과 결합하면 더 부드러운 주의의 두 번째 음성을 형성합니다. 스타 투자자 Michael Burry는 화요일 이 주제를 증폭시키며, 잠재적인 2,500억 달러 수요 위험을 지적했습니다. 이는 OpenAI 협상의 중심에 있는 수치와 동일합니다.
주가는 7월 말 하락에서 상당히 회복했습니다. 목요일 종가 189.82 유로는 전 주 대비 약 9% 높지만, 52주 최고가보다 여전히 약 6% 낮습니다. 기관 투자자의 신념은 안정화 요소로 남아 있습니다: Tiger Global Management는 2026년 1분기에 Nvidia 보유 지분을 9.1% 증가시켜 약 20억 9,000만 달러로 늘렸으며, Lazard Asset Management도 뒤를 따랐습니다.
애널리스트 커뮤니티도 마찬가지로 일방적입니다: 36명의 애널리스트가 현재 주식에 대해 매수 등급을 매기고 있으며, 평균 목표 가격은 261.99 유로로 35.1% 상승을 암시합니다. Nvidia의 시가총액은 4,602.95십억 유로입니다.
진정한 시험은 August 26일 Nvidia가 July 26일로 끝나는 회계 2분기 실적을 보도할 때 도래합니다. 시장은 매출이 약 91억 달러에 가까울 것으로 예상합니다. 문제는 더 이상 Nvidia가 성과를 낼 수 있는가가 아니라, 이 모든 데이터 센터 자금을 지원하는 고객들이 같은 성과를 낼 수 있는가입니다.