엔비디아는 GPU 임대를 승인된 파트너에만 제한했다는 주장에도 불구하고, AI 클라우드 약속 중단 보도를 공식적으로 부인했다.
엔비디아는 자사가 새로 출시한 '테이크 오어 페이(Take or Pay)' AI 컴퓨팅 파트너십 이니셔티브 하에 일부 거래를 보류했다는 월스트리트저널(WSJ) 보도를 부인했다. 이 같은 부인은 해당 프로그램이 초여름에 공개된 지 두 달도 채 지나지 않은 시점과, 엔비디아가 실적 발표 전화 회의에서 해당 노력을 상세히 설명하기 며칠 전에 나왔다. 보고된 일시 중단은 파트너들이 엔비디아가 자신의 운영 결정에 영향을 미치려는 시도에 대해 불만을 품었고, 잠재적 독점 규제 검토와 관련된 내부 우려가 있었기 때문으로 알려졌다.
"7월에 도입하여 빠르게 성장하는 AI 생태계에 컴퓨팅 접근성을 열어준 새로운 비즈니스 모델은 여전히 유지되고 있으며, 높은 수요로 인해 지속적으로 진화하고 있습니다."라고 엔비디아 대변인이 톰스 하드웨어(Tom’s Hardware)에 전했다. WSJ 보도는 엔비디아가 새로 구축된 AI 데이터 센터에 대한 용량 임대 및 최소 수익 보장을 포함하는 이 프로그램을 포기했다고 주장하지는 않았지만, 특정 거래가 일시적으로 중단되었음을 시사했다. 엔비디아의 성명은 해당 이니셔티브가 활성화되어 있지만 구조적 조정을 받고 있음을 확인해 준다.
보고서에 따르면, 엔비디아는 'AI 컴퓨팅 파트너'들이 자신의 용량을 어떻게 임대할지 지시하려고 시도했다. 프로그램에 참여하는 클라우드 제공업체들은 엔비디아가 승인한 고객에게만 엔비디아 GPU를 임대할 수 있다는 통보를 받은 것으로 알려졌다. 또한 엔비디아는 단일 대형 고객이 전체 또는 대부분의 용량을 확보하는 것을 허용하기보다 사용 가능한 용량을 여러 개의 중소형 AI 기업에 분배하는 것을 선호했다. 일부 클라우드 운영자들은 이러한 제한 조치에 반발하며 고객 선정권을 통제할 권리를 주장했고, 이로 인해 엔비디아가 일부 계약을 보류하게 되었을 가능성이 있다.
엔비디아는 돈을 빌려주거나 AI 데이터 센터 건설을 직접 자금 지원하지 않음으로써 사실상 순환 금융을 피하고 있지만, 수요 보장 및 최소 수익 수준 보장을 제공한다. 이러한 구조는 아마도 내부 독점 규제 우려를 불러일으켰고, 그 결과 엔비디아가 파트너와의 계약 조건을 수정할 가능성이 있다. 이 이니셔티브는 엔비디아의 더 넓은 금융 확장 활동과 함께 운영되는데, 여기에는 보고된 매출이 960억 달러를 돌파하고, 메모리 관련 약속이 1,600억 달러로 급증하며, 금융 거대 기업들과의 파트너십을 통해 5,000억 달러 규모의 AI 인프라 펀드를 조성하고, 현재 360억 달러의 파트너십 약속이 이루어지는 것이 포함된다.
현대적인 AI 데이터 센터는 운영자가 충분한 고객 계약을 확보하기 훨씬 전부터 시설, 인프라 및 컴퓨팅 하드웨어에 수십억 달러의 초기 자본이 필요하다. 대출 기관과 투자자들은 미래의 용량이 임대될 것이라는 확신을 요구한다. 이 프로그램 하에서 엔비디아는 시설 용량의 일부에 대한 자체 수요 보상을 제공함으로써, 수요가 기대치를 초과할 경우 시설 수익의 일정 비율을 받는 대가로 교환한다. 이는 엔비디아가 수익 흐름의 일부를Backing함으로써 대출 기관들에게 위험을 줄여주고, 오직 운영자의 고객 유치에만 의존하는 대신 지원을 제공한다.
실적 발표 전화 회의에서 엔비디아 최고재무책임자(CFO) 코렛 크레스(Colette Kress)는 다음과 같이 설명했다. "엔비디아는 시설 용량의 일부에 대한 테이크오어페이 보장을 제공하고, 대출 기관이 프로젝트를 인수할 수 있도록 자신감을 주는 최소 수익 보장을 제공하며, 그 대가로 우리는 네오클라우드(NeoCloud)가 해당 바닥선을 초과하여 벌어들인 수익의 일부를 공유합니다." 그녀는 이중 수익 모델을 언급했다. "이 모델에서는 우리가 두 번 지불받습니다. 한 번은 하드웨어 판매를 통해, 그리고 다시 한번 임대 수익의 일부를 통해이며, 이는 일회성 장비 구매 위에 겹쳐진 매우 반복적인 수익 흐름입니다."
정확한 비율과 경제적 조건은 아직 공개되지 않았으나, 구조는 간단명료하게 작동한다. 예를 들어, 엔비디아는 새 시설 용량의 30% 임대를 보장하고 6년 동안 최소 수익을 보장할 수 있다. 만약 수요가 강해서 시설이 용량의 80%를 임대한다면 최소 보장액을 초과하게 되며, 이때 엔비디아는 보장된 용량을 흡수할 필요가 없다. 대신 수익이 합의된 바닥선을 초과했기 때문에 엔비디아는 초과분에 대한 비율을 받는다. 반대로 수요가 약해서 용량의 20%만 임대되어 보장 수준 미만이라면, 엔비디아의 테이크오어페이 의무는 계약에 따라 실제 수익과 계약된 최소 수익 사이의 격차를 메우도록 요구할 것이다. 또는 엔비디아는 격차를 메우기 위해 사용하지 않는 컴퓨팅 용량을 자체 운영을 위해 다시 임대할 수도 있다.
임차인 통제와 관련된 보고된 마찰에도 불구하고, 이 프로그램은 상당한 탄력을 얻었다. 공식 출시 몇 주 만에 엔비디아는 6년에 걸쳐 360억 달러 규모의 새로운 계약을 체결했다. 증권거래위원회(Securities and Exchange Commission)에 제출한 엔비디아 서류는 다음과 같이 밝혔다. "우리의 약속은 일반적으로 6년의 기간을 가지며, 2026년 7월 26일 기준으로 총 360억 달러였다." 엔비디아는 일반적으로 monetizable 용량의 어느 부분을 보장하는지 공개하지 않았으므로, 360억 달러라는 금액 아래에 해당하는 하드웨어의 정확한 가치를 파악하는 것은 불가능하다.