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Marathon, 부채 상환과 AI 전환 자금 마련을 위해 15,133 BTC를 매각. Wait, I need to correct that: the output should be the translation only, without extra punctuation artifacts. Corrected: Marathon, 부채 상환 및 AI 전환 자금 조달을 위해 15,133 BTC 매각

대규모 BTC 매도는 비트코인 채굴 기업들이 AI 및 HPC로 사업을 전환하기 위해 필요한 대차대조표 재편의 규모를 보여주며, 업계 전반의 자본 효율성 기준을 높이고 있다.

업계 전문지Slicast · 2026년 11월 9일 18:35 UTC · 미국 · 출처: Crypto Briefing

중요도 50

MARA Holdings는 비트코인 매도를 거부하는 것으로 오랫동안 알려진 채굴 기업인데, 2026년 3월 4일부터 3월 25일 사이에 15,133 BTC를 매도했습니다. 이 매도로 평균 가격 약 $72,700에 대략 $11억 달러를 조달했습니다.

보유 전략이 사실상 "사서, 채굴하고, 절대 놓지 않는다"였던 기업으로서는 주목할 만한 입장 변화입니다. 자금의 대부분은 부채 상환에 쓰였습니다. 나머지 이야기는 MARA가 다음 성장 자금을 어디에서 얻으려 하는지에 관한 것이며, 그 원천은 블록 보상이 아닙니다.

**자금의 행방**

매도 대금의 대부분은 2030년과 2031년 만기 전환사채 약 $10억 달러어치를 재매입하는 데 쓰였습니다. MARA는 액면가 대비 약 9% 할인된 가격으로 사모 거래를 통해 이 사채를 되사들였고, 이 할인 덕분에 회사는 약 $8,800만 달러의 가치를 추정치로 확보했습니다.

이 자사주 매입으로 MARA의 전환사채 부채는 약 30% 줄었고, 비용이 많이 드는 대규모 투자를 앞두고 대차대조표에 여유가 생겼습니다.

재무 계산은 단순합니다. MARA는 2026년 2월 말 기준 53,822 BTC를 보유하고 있었습니다. 3월 매도 직후 이 수치는 약 38,689 BTC로 떨어졌습니다.

매도는 거기서 멈추지 않았습니다. 2026년 6월 30일 기준으로 회사는 약 35,577 BTC를 보유하고 있다고 보고했습니다. 상반기 매도량이 총 23,093 BTC에 달한다고 공시했으며, 이는 평균 가격 약 $70,631에 약 $16억 달러를 벌어들인 것입니다.

타이밍이 특별히 유리하지는 않았습니다. 매도 발표 무렵 비트코인은 $69,000 아래로 떨어졌는데, MARA가 3월 매도 기간에 받은 평균 가격보다 몇 천 달러 낮은 수준입니다.

**HODL에서 고성능 컴퓨팅으로**

수년간 MARA는 비트코인을 무기한 보유하자고 가장 목소리 높게 주장한 기업 중 하나였습니다. 새로운 접근법은 자본 관리 수단으로서 비트코인을 주기적으로 매도하는 것을 허용합니다.

행선지는 디지털 에너지와 AI 고성능 컴퓨팅(HPC) 데이터센터입니다. HPC는 AI 모델을 학습하고 실행하는 데 쓰이는, 전력을 많이 소비하는 고밀도 서버 설비를 가리킵니다. 채굴 시설은 이미 이런 서버에 필요한 부지, 냉각 설비, 그리고 무엇보다 전력망 연결을 갖추고 있습니다.

MARA는 이 사업을 위해 Starwood Capital Group과 제휴했습니다. 이 제휴는 단기적으로 약 1 GW의 컴퓨팅 용량을 목표로 하며, 2.5 GW를 넘어설 잠재력이 있습니다.

MARA는 전환을 지원하기 위해 오하이오주의 Long Ridge Energy 천연가스 발전소도 인수했습니다. 발전 설비를 직접 소유하면 회사는 전력을 경쟁적으로 구하는 대신 자체 전력 공급을 통제할 수 있습니다.

**채굴 기업들이 지금 이 움직임을 보이는 이유**

배경에는 가장 최근 반감기 이후의 수익성 압박이 있습니다. 반감기마다 블록당 비트코인 보상이 절반으로 줄어들어, 채굴 기업은 같은 전기요금을 내고도 더 적은 코인을 받게 됩니다. 비트코인 가격이 이를 상쇄할 만큼 빠르게 오르지 않는다면 수익은 줄어듭니다.

그 결과 채굴 기업들은 다소 어색한 자산 구성을 안게 됩니다. 전력 계약, 건물, 냉각 시스템을 보유하고 있으며, 이자를 지급하지 않는 비트코인 금고도 있습니다. 코인을 팔아 부채를 상환하고 AI 인프라 확충 자금을 마련하면, 놀고 있던 자산이 반복적인 수익을 낼 수 있는 인프라로 바뀝니다.

**이것이 의미하는 바**

비트코인 시장에 가장 즉각적인 영향은 공급입니다. 대규모 기업 보유자가 주기적인 매도자가 되면 시장이 흡수해야 할 새로운 코인 공급원이 생기는 셈입니다.

이 변화는 순위에도 드러납니다. MARA는 여전히 주요 기업 비트코인 보유자이지만, 재무 전용 기업들 사이의 경쟁이 치열해지면서 Twenty One Capital 같은 경쟁자들에게 뒤처졌습니다.

MARA 주주에게 그림은 엇갈립니다. 긍정적으로 보면, 부채 재매입으로 할인된 가격에 실질적인 가치를 확보했고 레버리지를 약 30% 줄였습니다. 반면 회사는 확실한 자산을 AI 인프라라는, 실행 위험이 큰 베팅과 맞바꾸고 있습니다.

주목해야 할 점은 구체적입니다. 투자자는 목표한 1 GW 중 실제로 얼마나 가동되는지, 추가 비트코인 매도가 이어지는지, 그리고 2026년 6월 말 보고된 약 35,577 BTC에서 MARA의 보유량이 어떻게 변해 가는지를 지켜봐야 합니다.

*공시: 이 기사는 John Chen이 편집했습니다. 콘텐츠 제작 및 검토 방식에 대한 자세한 내용은 편집 정책을 참조하십시오.*

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