UBS가 2027년까지 AI 메모리 수요가 공급을 17포인트 초과함에 따라 DRAM 가격 전망을 2배 상향

투자은행 UBS는 DRAM 가격이 3분기에 상당한 상승 여지가 있을 것으로 봅니다. 최근 보고서에서 UBS는 DRAM 메모리 시장이 2028년 2분기까지 공급 제약이 지속될 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 이 평가는 시장조사 회사 TrendForce의 DRAM 시장이 3분기에 심각한 공급 부족을 겪을 것이라는 견해와 일치합니다. 다만 TrendForce는 높은 소비자 가격과 높은 베이스 효과가 향후 수개월간 가격 상승 속도를 완화할 수 있다고 지적했습니다.

UBS는 새로운 업계 조사를 토대로 가격 전망을 크게 상향 조정했습니다. DDR 계약 가격은 3분기에 전기 대비 32% 상승할 것으로 예상되며, 이전 추정치인 17%보다 높습니다. 4분기의 경우 UBS는 전기 대비 18% 상승을 예상하고 있으며, 기존 12% 전망보다 높습니다. 은행은 메모리 제품 브랜드별로 구체적인 가격 변화가 달라질 것이라고 지적했습니다.

공급-수요 역학에 대해 UBS는 2027년 수요가 36.2% 성장할 것으로 예상하는 반면, 공급 성장은 19.3%로 전망되어 17 포인트의 격차가 존재한다고 밝혔습니다. NAND 플래시 메모리의 경우, UBS는 Q3에 가격이 전기 대비 30% 상승할 것으로 예상하며, 이는 기존 17% 전망을 상향 조정한 것입니다. Q4에는 전기 대비 12% 상승을 예상하고 있습니다.

더 강한 가격 상승 궤적은 수익에 중대한 영향을 미칩니다. UBS는 높아진 가격이 메모리 산업에 2026년 992억 달러, 2027년 1.7조 달러의 수익을 가져올 것으로 예상합니다. 은행은 또한 높아진 가격이 계속해서 하이퍼스케일러들을 프로젝트 자금 조달을 위해 자본시장으로 유도할 것이라고 지적했습니다.

DRAM 시장에 대한 TrendForce의 분석은 다소 다른 수치를 보여줍니다. 동사는 3분기에 DRAM 메모리 가격이 전기 대비 18% 상승할 것으로 예상하며, NAND 가격은 15% 상승할 것으로 전망합니다. UBS와 마찬가지로 TrendForce는 DRAM 시장에서 지속적인 심각한 공급 부족을 예상하고 있으며, 약화된 소비자 수요와 높은 베이스 가격이 가격 상승률을 완화할 것으로 예상합니다.

TrendForce는 또한 NAND의 경우 가격이 이미 사상 최고치에 도달했기 때문에 구매자들이 추가 인상을 감당할 수 있는 능력이 제한적이라고 지적하며, 15% 전기 대비 상승이 이러한 제약을 반영한다고 언급했습니다.