IO Fund 분석가 Beth Kindig는 빅테크가 AI 인프라에 수백억 달러를 투자하고 있으며, 지속적인 자본지출을 정당화하기 위해 가시적인 ROI 지표를 촉구했다.

빅테크 어닝이 다음 주에 발표될 예정이며, 월스트리트는 수천억 달러 규모의 AI 인프라 지출이 이제 본격적인 수익을 창출하기 시작하는지 명확히 파악할 수 있는 기회가 될 것으로 보인다고 I/O Fund의 수석 기술 분석가 Beth Kindig는 말했다. 투자자들은 AI 수익화가 마침내 수년간의 대규모 AI 투자 성과를 따라잡고 있다는 증거를 원하고 있다. "빅테크는 AI 인프라를 위해 상당한 규모의 자본지출을 해왔으며, 월스트리트는 이러한 지출이 수익과 이익으로 전환되기를 원할 것입니다"라고 Kindig는 말했다.

2026년 AI 랠리에서 가장 놀라운 점 중 하나는 AI 인프라 구축을 주도하고 있는 회사들의 주가 성과가 기초 인프라를 공급하는 회사들의 주가 성과에 크게 미치지 못했다는 것이다. Alphabet Inc. (GOOG, GOOGL)는 올해 11% 상승으로 이 그룹을 주도했으며, Amazon.com Inc. (AMZN)는 8% 상승을 기록했다. Meta Platforms Inc. (META)의 주가는 2% 하락했으며, Microsoft Corp. (MSFT)의 주가는 18% 하락했다. "가장 충격적인 점은 빅테크가 달러 기준으로 얼마나 뒤처졌다는 것입니다"라고 Kindig는 지적했다.

투자자들은 AI 투자의 성과를 판단하기 위해 수익과 주당순이익을 넘어 클라우드 성장, AI 소프트웨어 도입, 광고 추세를 살펴볼 것이다. Alphabet의 경우, Google Cloud가 Search가 광고와 증가하는 추론 수요를 통해 AI를 수익화하는 동안 그 모멘텀을 유지할 수 있는지가 초점이다. Microsoft는 빠르게 확대되고 있는 AI 사업에도 불구하고 Azure 성장을 다시 활성화해야 한다는 압박에 직면해 있으며, 투자자들은 또한 Maia AI 칩에 대한 업데이트를 지켜보고 있을 것이다. Meta와 Amazon의 경우, 투자자들은 AI 투자가 Meta에서의 광고 성장 및 AWS에서의 클라우드 성장을 계속 주도할 것인지 지켜볼 것이다.

클라우드, 소프트웨어, 광고 분야에서의 강한 AI 기반 성장은 수년간의 대규모 투자가 지속 가능한 수익을 창출하기 시작하고 있음을 보여줌으로써 AI 랠리를 칩 제조사와 인프라 공급업체를 넘어 확대할 수 있다. JPMorgan의 글로벌 마켓 전략가 Hugh Gimber는 반도체 기업들이 계속해서 강한 실적을 기록하고 있으므로 최근의 칩 주식 급락은 약화된 펀더멘탈을 반영하지 않는다고 지적했다. "제 생각에는 여기서 핵심은 반도체 기업들 자체가 말하는 것이 아니라 오는 몇 주 동안 하이퍼스케일러들로부터 얻을 결과입니다. 왜냐하면 모든 어닝 성장이 하이퍼스케일러의 자본지출 때문이거든요"라고 그는 말했다.

Alphabet, Microsoft, Meta, Amazon, Apple, Intel 및 기타 주요 기술 회사들은 다음 2주 동안 분기 실적을 발표할 예정이다. 작성 당시 기술주 중심의 Nasdaq Composite 지수는 거의 1% 하락한 상태였다. Invesco QQQ Trust (QQQ)는 지난 12개월 동안 25% 상승했으며, iShares U.S. Technology ETF (IYW)는 35% 상승했다.